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January 30, 2008

底部放量:逃命或者接货 何时走出底部:A缩量500亿 板块切换还看底部放大量股

DOW是全球最大经济体。
沪深300PE=30,价值回归机会。
为什么DOW会创新高,要从筹码面观察。底部放量有两个含义:逃命或者接货。
dow 从1万涨跌1.4万。最近杀到11600多点。看起来象头肩顶,上下2千点。量能比以前多60%, 谁在接?就是机构在接。上次底部只有1天而已,最近有四天,很可能是机构在接,最少拉到14000点左右。暴跌然后出大量很有可能就是未来还有一段行情。大机构还会有个逃命行情。DOW每次大浪都是4000点,未来DOW大概是15000点左右。
一般一个大波段需要半年,三四月份才开始,攻个半年,可能是全球股市的高点。DOW可能是跌下来很厉害或者阴跌长熊。
中国和印度纵使有熊市也会较短。
最快是三月份后开始启动,要反复打底,打双底反攻才会比较强烈。11600



2008-01-31 盘势分析--等待量缩
今天上证指数收4383点,下跌34点,成交769亿元。
绩优大盘股的止跌跟小盘投机股不一样,小盘股因为筹码轻,打底时间短,大盘股因为筹码重,打底时间长,在打底过程中,量缩是一个打底完成的信号。如果成交量能缩到500亿元上下,那么打底时间就接近完成了,近日成交还处在萎缩的过程中,一旦量缩到极限,板块切换就完成了。
美联储降息0.5%,基准利率回到3%,但美股的反应是开高走低,收盘小跌37点,可见美股的底部还在形成中,不过降息幅度这么大,有助于解决次贷危机所引发的流动性问题,美股会逐步稳定下来,国内股市也会跟着稳定下来,只是反复打底需要花一段时间而已。港股已稳定在年线上下,表明全球股市都正在进行底部震荡以消化悲观的筹码,因为部分人认为目前已处在熊市中,这些悲观者的筹码需要一段时间来消化。



2008-02-01 盘势分析--观察有效支撑
今天上证指数收4320点,下跌62点,成交976亿元。
由于赶底尚未完成,找不到有效支撑,所以指数继续往下探底,预计4100点上下可能出现有效支撑,今天盘中一度来到4195,表示离开底部有效支撑已不远,如果跌深一点,有效支撑可能下移到4000点上下,因为目前的动态市盈率已回到25倍,加上美国大幅降息后,次贷危机有望缓和下来,国内外大环境逐渐有极泰来之势,因此在4100-4000点之间低接,风险相对有限,目前很多人认为会跌到3800点,是否如此有待观察,不过每次接近底部区时,总是愈看愈悲观。
从底部成交量放大的个股可以找出下一波的潜力股,目前底部成交量放大的迹象最明显的是地产股,并且抗跌最明显,因此在4100点上下可多关注地产股,部分转机股也出现底部放量的逢低承接现象,因此不妨以底部出大量做为下波选股的参考之一。


2008-02-01 一周分析--分批低接
本周上证指数收4320点,下跌441点,成交4598亿元,比上周大减2539亿元。
从周线来看,本周是一根赶底的大阴棒,牛熊分水岭的年线也告失守,似乎情势有点恶化,不过每次接近底部区时,都会出现此种气氛,嚇的没有多少人敢逢低承接。从此可以看出要做中长线投资并不容易,因为中长线投资都要买在底部区,才不会跌破成本区,但这时买得下手的人最少。一般人只能等底部上来一段之后才敢介入,此时一有震荡又会跌破成本,筹码很容易被洗出去,最后不得不沦为短线客,短线客就只能赚小钱,赚不到大钱。
如果这次的锯齿状调整是a浪和c浪等长,那么有效支撑在4100点上下,会有一些误差,如果跌深一点可能把4000点做一次假跌破,才正式完成探底,不过近期分批低接风险不大,如地产股就有提前完成探底的味道,加上每次大跌都会完成板块切换,这一次板块切换是要切入地产金融等跌深股,至于前波大涨的个股上档空间相对有限。


因为每次的板块切换都需要进行一次较大的回调,2007年的五月三十日跟十月十五日都是板块切换所引发的巨幅修正,这一次也是一样。因为科技股和内需股持续上涨的空间相对有限,而金融地产尚未触底成功,必需有一次较大的回调,来让金融地产完成正式触底,然后资金才有转移的标的。



2008-01-22 盘势分析--快速赶底
今天上证指数收4559点,下跌354点,成交1579亿元。
国际股市今日继续大跌,欧股下跌7%,H股今天大跌11%,国内股市亦跟着重挫,跌幅超过7%,这种快速赶底大约会持续2-3天,然后断头卖压就会消化完毕。国内股市因为没有融资,没有断头卖压,但国际股市近日皆面临断头卖压的消化问题,这种断头卖压造成H股今日的狂跌,一般断头大概3天内就会消化完毕,因此短线急跌可能3天内就告一段落,国际股市一旦止跌,国内股市有望跟着止稳。在几乎全面跌停的情况下,一旦止跌可能出现快速反弹,然后再反复打底。

January 27, 2008

反复打底;大小非及IPO三万亿

一般断头卖压2-3天,否极泰来一般在断头之后出现。三月份次待还没有过去,HSI要反复振荡打底到金融公司没有进一步亏损才能上涨。

2008大非1万亿,小飞1万亿,IPO七千亿。

大非汹涌!统计显示,今年涉及股改限售股解冻的上市公司有956家,合计解冻额度为1.6万亿元左右,涉及首发、定向增发等其他限售股类型的公司有251家,解冻额度约1.5万亿元,今年限售股解冻额度合计将超过3万亿。
上半年的解禁高峰将在2月份,解禁数量为58.02亿股;全年解禁高峰将在7月和12月出现。其中,7月份解禁数量达到145.07亿股,占全年解禁数量的17.9%,12月解禁数量达到134.75亿股,占全年解禁量的16.6%。
实际上,随着解禁股的累计,到2008年底,解禁累积股份数占沪深两市可流通A股总数的比例将达到37.67%,2009年底将达到90.1%。这意味着巨大的市场压力。
“虽然一般意义上大股东肯定会保证自己的控股权,但是由于股价已经明显高估,所以如果作出部分套现的决定,那一点都不奇怪,甚至可以视为理性的投资行为。”一位基金人士说。

January 25, 2008

ZKJ Jan-17 to Jan-25

2008-01-17   盘势分析--快速赶底

今天上证指数收5151点,下跌138点,成交1791亿元。

开盘之后,由于卖压沉重,指数进行快速赶底,低点跌到5039点,把重要的20日、60日,半年均线全部跌破,可见这一波的下跌节奏是快速下跌的节奏,这里的大幅拉回,从技术面来看,是为了完成板块切换,因为每次的板块切换,都必需进行一次大跌才能完成它。

虽然金融地产的跌幅也不小,但是下一波的主流板块可能切换到这二大板块,因为科技股和内需股已在高位震荡,金融股和地产股还在低位震荡,一旦板块切换成功,金融地产就会取代科技内需股,因此下周要关注的板块在金融地产。指数的有力支撑可能在前波底部的4800点上下,不过5000点这里会出现技术性的跌深反弹。如果跌不到4800点,可能在5000点上下反复打底之后再上攻。

2008-01-18   盘势分析--短线持续探底

今天上证指数收5180点,上涨28点,成交1196亿元。

盘中一度反弹到5187点,面临5200点的反压但未能穿越,因此指数继续往下探底。由于国际股市持续向下探底,国内股市跟着卖压不断涌出,预计下周可能出现正式止跌的契机,除了花旗银行第四季巨亏98亿美元,美林也是一样巨亏98亿美元,造成一种印象一次次贷危机还在恶化中。不过道琼指数在12000点上下是个重要支撑区,如果能守住12000点上下,那么国际股市的快速探底可能暂告一段落,因此下周国际股市如有止跌的机会,国内股市就有机会在5000点上下找寻支撑,如果大盘股能拉抬1-2支强势上涨,那么探底的危机就可以逐步化解掉。

 

2008-01-21   盘势分析--深证大三角形整理的可能性

今天上证指数收4914点,下跌266点,成交1321亿元。

今天国际股市继续向下大幅下跌往下探底,国内股市亦跟着大跌,跌破五千大关,不少个股快速向下赶底,这里的赶底有点二次探底的味道,可能在前一波低点4800点上下再度筑底,形成另一个底部支撑。因此,未来几天不妨观察一下5000-4800的支撑力道如何,如4800点不守,那就是直接赶底的走势了。

如以深证成指来看,似乎在形成大三角形的中段整理型态,如果大三角形整理一旦明朗化。整理行情可能延续到3月份或4月份,然后在创业板、股指期货的推出下,依炒新的原则再发动另一波行情,来挑战7000点大关,并且美国的次贷危机高峰在三月份,国际股市也要等3月份过后,才能脱离探底或盘底的走势,因此未来的整理时间还需一段时间。短线急跌有机会蕴酿个股的强烈反弹。

 

2008-01-22   盘势分析--快速赶底

今天上证指数收4559点,下跌354点,成交1579亿元。

国际股市今日继续大跌,欧股下跌7%,H股今天大跌11%,国内股市亦跟着重挫,跌幅超过7%,这种快速赶底大约会持续2-3天,然后断头卖压就会消化完毕。国内股市因为没有融资,没有断头卖压,但国际股市近日皆面临断头卖压的消化问题,这种断头卖压造成H股今日的狂跌,一般断头大概3天内就会消化完毕,因此短线急跌可能3天内就告一段落,国际股市一旦止跌,国内股市有望跟着止稳。在几乎全面跌停的情况下,一旦止跌可能出现快速反弹,然后再反复打底。

 

2008-01-23   盘势分析--降息反弹

今天上证指数收4705点,上涨144点,成交1422亿元。

由于美联储紧急降息0.75%,把基准利率调降到3.5%,全球股市都产生跌深反弹,国内股市也跟着反弹,这里的反弹可能是短期的反弹,大概2-3天就会再度拉回整理,以测试真正的底部在那里。

目前大家比较关心的是年线4350点上下是否会跌破,因为年线是牛熊分水岭,大家相当重视,香港恒生指数的年线23500点已经跌破,国内能够守住年线是下一个关注重点,如果年线守稳,那么底部就可能逐步明朗化,不过也要反复打底,才能拉出象样的波段行情。短线在4800-5000点之间有压力,一旦碰到压力,指数再度拉回测试真正的底部就很有可能。

2008-01-24   盘势分析--反弹后再度探底

今天上证指数收4717点,上涨14.6点,成交1508亿元。

受到国际股市反弹的激励,国内股市持续反弹,上档压力在4800-5000点之间,如果遇压折回,那就要二次探底了,底部支撑在4500-4350点之间,4350点是年线支撑区,政策面可能适时施以援手,让牛熊分界线不至于跌破。

部分大盘股似乎短线上正在形成一个小三角形的整理,这种型态时常出现在接近底部的区域,因此短线还缺最后一个小跌,也许个股再跌个10%,许多个股就会正式见底,低接时机就成熟了。

 

2008-01-25   盘势分析--4800点为强弱转折点

今天上证指数收4761点,上涨43.9点,成交1306亿元。

由于地产金融相继转强,指数再度挑战4800点的压力区,如果地产金融继续上涨,并且指数站上4800点,那么局势就相对乐观,可能先拉上来5000点,再看看这里的压力如何,如能消化,还会进一步挑战5200点,如果指数站不上4800点,不排出二度探底,再回测4500点。

在整理盘中,变化比较复杂,型态的小转折有时会出乎预料,因此,目前对于重要的小转折还是要相当关注,才能把握好短线的介入点,一般而言,在整理型态的高点往往看涨不涨,在低点往往看跌不跌,但整个大型态的整理格局不变,如果前波低点4510点是有效支撑,那么下一个压力区可能提高到5200点,关键在于地产金融能否继续强势。如继续强势,不妨利用短线拉回,趁机介入,否则还是静待二度拉回时再介入。

 

本周上证指数收4761点,下跌419点,成交7138亿元,周线是一个留下影线的长阴线。

每次的大跌都会造成板块切换,从本周的走势可以看出,金融地产有点跌深转强的味道,在周五的盘中,不少地产股拉到涨停附近,如果下周地产继续强势表现,那么板块切换就算成功,如果地产再度拉回,那么板块切换比较晚一点才成功。前一波相对强势的科技股和内需股可能高位震荡,上涨空间相对有限,因此目前的选股策略,应该顺应趋势,在指数站稳4800点时,转进刚刚转强的地产和金融,最好在下周有震荡拉回时切入,如指数站不稳4800点,则应等再度拉回时再进场。

January 23, 2008

日元升或者股价跌导致股价更加跌

关注:香港股市的放大效应+日元升,降息+未平仓合约。

瑞银第一波士顿的亚洲经济学家陶冬指出,将世界金融市场带向“9·11”以来最黑暗一周的“2·27”暴跌,其幕后推手是日本的家庭主妇。2月20日日本银行宣布加息0.25%,这点加息对职业投资者来说是微不足道的,但对日本家庭主妇却有吸引力。换言之,投机客们当时看淡日元走势,然而日本的主妇和企业的资金回流撬动了日元升势,部分警觉的对冲基金开始削减套利交易仓位。沽空仓位下降,更加速日元升值,迫使更多基金减少投资,归还日元,于是金融市场出现连锁反应,触发了一场股灾。
  今天的市场与当时实质上非常相似,稍微有点不同的是,这次不是日本央行加息,而是次贷危机的恐慌让不少日元套利交易资金平仓,以锁定利润或减少损失。从今年1月份开始,半个月的时间内,日元大涨575点,涨幅达5.15%。在最近的两周多一点时间内,日元相对于欧元从最低166.52大幅升值到最高152.30,升值幅度高达9.3%。
显然,日元如此的升幅将大幅侵蚀日元套利交易资金的既有利润,平仓是被迫之选。而平仓引起的资产价值缩水又会进一步加剧套利资金的平仓热情。
显然,日元如此的升幅将大幅侵蚀日元套利交易资金的既有利润,平仓是被迫之选。而平仓引起的资产价值缩水又会进一步加剧套利资金的平仓热情。2007年3月和8月两次的日元汇价急升,都导致了相关资产价格的调整、美国股市的大跌以及有关的汇率变化。其中最值得关注的问题就是:日元套利交易平仓本是因为次贷危机导致全球资产价格缩水引起,而日元汇率抽升又会引发连锁反应,导致投资者加速平仓并导致资产价格进一步缩水,股市跌幅加剧。
恒指期货也由贴水转为升水,1月份恒指期货合约上涨2412点,报收24215点,升水125点。有交易员表示,在对冲基金平空仓的影响下,股指期货未平仓合约数明显减少,港股已经度过了最黑暗的时刻。

看准大反弹走势也会亏钱-BOLL指标指示大方向

昨天HSI开市即跌破250天线和2007-7月的支持位23557,盘面似乎没有一点反弹,市场处于一片惊恐之中,HSI跌8.6%。晚上我寻得BOLL指标知道它迟早要拉回到通道中部去,目前来看中部至少在26500左右。V型反弹今天将要发生,配合美国昨天晚上紧急减息知道反弹是一定来到。目前来看自1月11日跌破恒指的100天线以来的破BOLL通道的下跌正式结束。

 

如果一周前分析过BOLL,可以看出9-15日通道变窄表示要必定要向上或者向下突破,考虑到跌破100天线破位应该立即走。没有想到短短二周内HSI能从27500多跌到21709真是从地狱一级落到地狱二级。

 

裂口一:25131-25823

裂口二:22713-23770 (今天收复)

今天开市即到23400左右,但到中午只有22681(900多点),受simon 言论影响,自己还是把买的2628蜗轮给割了,当时心理压力非常大,因为担心大市不会反弹,下午可能收为0,这样牛市结束。自己所有的钱进去了血本无归。

教训:执行买卖前先想好各种走势情况(高开低收,低开,V型等等),写出自己的原因,千万不要看股票日走势的方向来影响自己的决定。另外自己提供建议让老婆负责买卖,自己的责任就是抓高低点。

另外不能全倉,当时压力非常大感觉万一错了自己就血本无归。

 

KDJ+MACD 分时图已经显示金叉

SAR指标显示买入

另外江西铜今天竟然跌19%,原因据说前两天它停牌躲过跌幅今天有很多MARGIN CALL崭仓。HSI指数这二周的跌幅应该也是对冲基金和MARGIN崭仓, 程序自动卖盘这种情况。

 

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January 22, 2008

长线投资熊市不用怕

昨日恒指再跌2000点。我跑得快,从去年11月份开始,分批沽售。目前现金与股票的比例是7:3。心理上相当轻松。剩下的30%,则是无论股市如何变化,都不会卖了。这包括持有17年的汇控和持有20年的长实。
  我自己感到轻松,但我绝对不会幸灾乐祸。我也很明白许多散户,在很高的价格才入市。这不单单是香港的股民,而是全世界的股民。
  上海A股过去两天也跌得很惨。印度更糟糕,一连两天,跌幅为全球之冠。现在,大家该怎么办?
  有人建议博反弹。如果你手上现金多,我不反对博反弹。股市在一轮急跌后,一定会有反弹。只可惜,我们很难知道在什么价格博反弹最理想。博反弹有一半机会博中,一半机会博不中。如果只打算投机性地博一下,一定要记住定下止损点,并不折不扣地执行。
  有人已经套牢了怎么办?我认为,你首先得问问自己,如果继续持有这批货,你睡得着,吃得下么?
  如果有压力,宁可亏损也应该尽量减持,一直减持到你感觉没有压力为止。减持之后就不要再看股市的涨涨跌跌。否则,不幸你卖了股票以后,股价马上反弹,你又该后悔了。如果你能承受压力,那么你不妨整理一下自己的投资组合,只留下蓝筹股。长期而言,股市只会升,不会跌。不要忘记股神巴菲特是如何发达的?他会在这次股灾中卖光所有股票么?
  肯定不会。他手上的股票,不少已经持有了30年以上。经历了多少牛市、熊市?
  举个例子,假设你很不幸在1973年那一场最恐怖的熊市发生之前,以最高价买入的股票,如果你能忍受多年的熊市打击而坚持不卖,持有至今,仍然有不错的回报。当年恒生指数1700点,如今恒生指数21000点,仍然有11倍的利润,每年的复利也有8%多,还有2%左右的股息,总回报率为10%。如果你是随机性入市或者长期不间断地买入恒指成分股,则平均回报率为13%,加上2%的股息。
  以我20多年的投资经验,总结一个最简单的投资秘诀就是:长期投资一定赚钱,短炒赚快钱,一半机会亏,一半机会赚。赚得越多就越贪心,投入的资金也会越大。最后,最后一笔大投入的时候,股灾就来了,只好止损卖出。不少人一辈子进进出出股市,却往往是逢高潮才入市。股灾发生后退出,结果一辈子在帮券商打工。

January 19, 2008

盈利每年升4成以上的公司

0606 中国粮油:

Y04 Y05 Y06 Y07 E P 07 PE

1.3 2.5 7.5 11.7 5 15



1882 海天国际 07 PE=12



1888 PE = 8.6



3339 中国龙工

3336 安东石油

恒指历次大调整回顾 2007-Oct-30

恒指下跌的特征教训:
1. 看裂口, 恒指三次裂口跳高,势穷力竭。
2. 看MACD 与股价偏离
3. 看月线图RSI是否接近80, 历次一接近80就下跌
4. 看离100天线的偏离程度是否可以制造一次大跌
5. 看成交量
2007-OCT-25 成交量32B, 前几天平均大概才18B.
随后三四天成交量回落到20一带,而指数反而创造新高.

一般来讲,机构出货会持续一两天,而这几天,大盘仍然继续上扬,也就是说,在机构出货的同时,股价还在往上走!这种情况麻痹了大多数散户投资者,他们根本没有意识到机构主力正在出逃。

HSI 如果高位KDJ 回落到40左右,
未来振荡高的可能在33300左右 启动点的4倍。

第一种情况:股价大涨后的回调。股价大幅飙升之后,积蓄了大量的空方能量,股价一旦出现回调,投资者就应立即止损。这种股票的顶都信号也非常明显,就是单日跌幅超过5%,投资者一旦遇上这种情况,应立即出局。由于这种情况的回调一般调整幅度比较深,调整时间也比较长,所以投资者出局以后不要轻易介入。假如某只股票达到一定涨幅后,单日跌幅超过了5%,且伴随成交量的放大,就基本上可以作出股票已见顶的信号,应该果断卖出。
假如股价上涨非常迅速,并且留下一个跳空缺口,常常说明此番上涨已经接近尾声。
股价连续几天收于当天最低点,也就是说当天涨幅已经被抵消,说明向上趋势已经被改变,应该卖出。
假如股价连续几天下跌,并且没有反弹,此时应该坚决卖出。
股价启动后持续上涨,突然有一天大幅度下跌,此时,如果还有其他卖出信号,应考虑卖出。
股票开始进入无量空涨阶段,这就是我们通常所说的“强庄股”。股票一旦进入无量上涨阶段,任何技术分析都已失去作用,股票投资成为一种典型的博傻行为,胆大者赢。股票既然可以无量上涨,自然就可
以无量下跌,当股价涨到一定阶段,庄家发现跟风者甚少时,股价可能无量下跌。所以,投资者一旦碰上无量上涨股,最好的方式就是观望。一般而言,股票怎么上就会怎么下。
第二,关注股票运行形态。股票形态是我们进行投资决策的重要依据,基本面再好的股票,如果技术形态不行,也是涨不上去的,投资者千万不要去碰。通过股票形态分析,我们通常可以获得三点有价值的信息:1.股票是否已经见底,或是否见顶;2.判断股票的运行趋势;3.根据形态的不同,判断股价的上涨空间,寻找最佳买入点。
弱市中的强势股,当其技术指标处于超买状态时不要盲目追涨,因为它不久就可能回调;强市中的弱势股,当其技术指标处于超卖状态时也不要盲目买进,因为这种股票一般很难上涨,即使能上涨,其技术指标的修正也需要一段比较长的时间。

成交量是股市的灵魂。
股票处在底部阶段,在成交量较少的情况下,偶尔出现比较大的主动买单,或盘面挂出大笔单子。这种情况说明有主力在建仓;
2.当主力吃进了一定筹码后,股价也逐步爬出了底部,股票开始进入拉升阶段,当股票第一天出现5%的涨幅,且日换手率在5%以上时,说明庄家已完成初步建仓,投资者可以果断跟进(见ST深华源底部形态日K线图);3.当股票一直没有放出巨量,而股价却在逐步盘升时,说明该股票没有大的主力,投资者可以不予考虑,因为这种股票升势很难维持很久。
4.当股票放出巨量收阴时,说明庄家开始出逃,此时投资者应坚决离场(见江南重工日K线图);
5.当股票稳步放量时,股价也稳步攀升。这是股票上涨的上佳形态;
6.股票经过放量盘升后,接着缩量调整,然后继续放量攀升,是股票起飞的前兆(见中关村日K线图);
7.股票的放量常常与股票的上涨相联系,当股票上涨到一定程度后,成交量难以继续放大,随着成交量的缩小,股价开始回落。这种情况说明股票开始进入调整阶段,且调幅一般较深,投资者应果断离场(见申能股份日K线图);
8.平时成交量不多,忽然放量时,有可能有主力吃进
9.有突然的大笔转敲,从一个账户转向另一个账户,通常这种情况以低价突然暴跌为特征,说明有主力在收集筹码。
10.尾市常放量收低,或放量收高:这是庄股运作的典型情况。
一般来讲,股票从吸筹、拉升、上涨到出货,必须或至少要经历一个放量-缩量-放量过程。股票在底部放量,说明主力开始介入;股票在顶部放量,就有出货的嫌疑,投资者应高度重视。

交易量的持续放大从图表上很容易看到。如果这种情况出现在股票价格开始上升时,表明机构正在建仓;如果这种情况出现在股票价格下跌时,则指示出潜在的危机或是机构出货。在短期内,如果价格下跌,而成交量迅速萎缩,则不必过于担心,因为减少的成交量表明该股票没有被大量卖出。

●价升量增是上升趋势确立的信号。
●价升量减通常是趋势反转的信号。
●价跌量减表示卖压不重。

一般有两个大买点:一个是在大盘即将启动时;另一个是在个股形态初成时。具体而言,主要细分为以下十二种情况:
第一种情况,在确定大盘已经探底成功之际(关于如何判断大盘已经探底成功,在第十四课的点评中我们会进行详细讨论)。简单地讲,当我们看到上证指教周K线的KD值已经进入起卖区,且KD值出现金叉时,我们可以大胆买进。一般而言,大盘启动后一、二周内,就会有许多潜力股涌现出来,在大盘刚启动的时候买进股票,显然是最佳时机,而最早启动的股票往往是很有潜力的。根据我们的经验,带动大盘启动的市场热点一般可以维持三到四周。所以,在大盘刚启动时,买进热门股肯定可以获取高盈利。当然,当行情来得比较迅猛时,许多个股都会有比较好的表现,此时,孰优孰劣很难分出,投资者很容易迷惑,但两、三天后,优劣之间的差异就会非常明显,潜力股就浮出了水面。
第二种情况,当一只股票的底部形态初成时。大盘启动的次数是很有限的,而买股票的次数是经常性的,因而不能总是等大盘跌下来后快启动时买股票。根据我们对个股的研究,当个股上涨形态初成时跟进,也是很好的时机。不管它是“有柄的杯子”,还是“平台整理”形态,或“W”底,或“V”形反转,或“平底”形态,或“旗杆’’形态,只要它的形态基本成型,且伴随成交量的有效放大,我们就可以大胆买进。
第三种情况,当一只股票创历史新高时。一只股票创出历史新高时,大多已有相当大的涨幅,许多投资者往往会认为这种股票已无太多潜力而错先良机。经验告诉我们,一只股票能创出历史新高,说明它的潜力和庄家的实力是相当大的。从理论上讲,大盘的不断上涨必然是许许多多个股不断创出新高的结果,否则,大盘只能做箱形整理。实际上,我们所见到的大牛股,都是在不断创新的走势中被市场认识的。所以,当我们看到股票创出新高时,尤其是长期被市场忽略的老股票创出历史新高时,我们千万不可错过买进良机。如浙江中汇。
第四种情况,当一只股票走势形态非常理想,且启动后涨幅不太高时,我们可以大胆买进。
第五种情况,当我们判断庄家已经介入,且目前价位离庄家的持仓成本不远时,可以大胆买进。
第六种情况,当市场热点刚出现时。市场热点刚出现,龙头股必定先行,此时买进龙头股,至少可以获得20-30%的收益。
第七种情况,当股票的阳线多于阴线,启动后涨幅不高,且伴随成交量的有效放大时,是买进的好时机。
第八种情况,当确定一只股票的基本面比较好时,其技术指标,如KD值在20以下出现金叉、SAR指标出现红点时,也是很好的买进时机,如果再加上成交量的有效放大,那么这只股票一定非常理想。
第九种情况,当股票进行再次探底,开始走稳时,成交量一旦放大,可以立即跟进。
第十种情况,投资者掌握了股票的某种内幕信息,或资产重组,或重大投资项目,或庄家要炒作,在市场尚未了解之前,成交量一旦放大,应立即跟进。
第十一种情况,当股票出现爆跌,且远离均线系统时,投资者可以抢反弹。
第十二种情况,当股票36目均线止跌回升时,投资者可以买进。
投资者投资股票时,最害怕经过自己精心挑选的股票不涨,尤其是在大盘表现非常强劲时不涨,反而下跌。投资者一旦遇上这种情况,首先不要急于卖出股票,应该冷静地反思自己的选股思路有无问题,然后从各方面分析该股票有无问题,如有,则立即卖出;如无,则继续持有。如果你判断能够立即上涨的股票,在两个星期后仍不能上涨,就应该换换手了。
为了帮助投资者识别庄家陷阱,我们建议在以下几种情况不要买股票或少买股票:
第一,在大盘处于弱势或跌势时,尽量不买或少买股票,炒股票就像炒菜,火大时要快炒,火小时要慢炒。
第二,当股票的成交量不大时,不要买进。
第三,当股票在顶部放出巨量时,不要买进。
第四,当股票处于关键点位,如支撑位、阻力位、均线以及时间之窗等时,不要买进。
第五,自己不能明确判断时,不要买进。
第六,当股票形态不好时,不要买进。

股票的调整需要经过A、B、C三浪才能结束.但许多股票需要经过5浪,甚至7浪锯齿型调整才能真正完成筑底过程。记住,股票的最后一跌常常以双底形态出现。

从盘面上,哪些迹象能表明市场已经出现头部呢?在上升市场,如果成交量继续保持前几天的巨量,而指数不涨反跌,或者涨幅明显小于前几天,同时市场主要参考指数——日最高点和日最低点差距明显比前几天放大。尽管那一天指数不一定收阴,但很多情况下指数是回落的,这样可以认为巨额成交量是由于职业投资者卖出股票造成的。
一般来讲,机构出货会持续一两天,而这几天,大盘仍然继续上扬,也就是说,在机构出货的同时,股价还在往上走!这种情况麻痹了大多数散户投资者,他们根本没有意识到机构主力正在出逃。从今年的行情来看,庄家的出货是通过板块的轮炒实现的,在指数震荡盘上的过程中,新板块的上涨换来的必然是前期庄股的下跌,有些大主力常常通过一些股票来掩护另一些股票的出货,这样,当指数达到高点的时候,他手中的筹码实际上已所剩无几。

January 18, 2008

MACD 判大势

等到RSI跌到20以下并且反转时才入场。
等待RSI升到80以上而且向下反转时出去。
MACD - 短周期平均线的周期, 长期平均线的周期,EMA(短-长) 即实线的柔和版。
实线就是短-长平均线,虚线就是实线的柔和版.
行家以8-17-9作为买货周期, 12-25-9作为卖货周期。

个人发现用 KDJ - 9, 3, 3, 2 MACD - 6, 13, 5 似乎较为精确。


HSI: 今天25201, 会升 - MACD 365 快金叉
388: 今天184,会升-macd/kdj 金叉
2331: 今天24.7, 会升- MACD 365 金叉
8288: 今天13.58, 会升 - MACD 365快金叉,绿柱减近0
2318: 今天72.65, 会升-MACD 365 已经金叉
3988: 今天3.6, 会升-MACD,KDJ金叉。但恐无力。
0218: 今天7.2, 会升 - MACD 365 快金叉。
2319: 今天23.5, 不确定-MACD, KDJ 要等一两天金叉。
0728: 今天6.55, 会升 - MACD 365 已经金叉。
1893: 今天8.86, 会升 - MACD, KDJ 分时图金叉
220: 今天4.98, 会升 - MACD, KDJ 分时图金叉
0177: 今天7.4 会升 - MACD, Kdj 分时图即将金叉
0906: 今天25.7, 会升 - MACD,KDJ 分时图已经金叉
2689:今天14, 会升 - MACD, KDJ 分时图已经金叉

January 17, 2008

8-17大冲击重现

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恒生指數這幾天真正上演“完美风暴”,外资大鳄借美国经济衰退的非常差气氛,打压蓝筹股,中国人寿更是从从37.5的低位跌到32.8。 中国移动更加跌倒115, 港交所388更是跌到170元。

这次下跌是我意想之外,本来以为它可以沿100天线守住,现在看来后市可能会在24000-27000之间波动。

 

四年来的牛市,自8,331點開始之上升,筆者現指每潮中期浪底作筆錄,隨後之每次中期調整浪底如下10,917、14,189、15,204、18,659、19,386,由此可見,總的形態是仍保持步步向上之勢,而此次自31,958點開始之回調,暫見底於今早的23,957點,是否这次就是最低点?还是接下来几天有冲击250天线的可能?拭目以待。

 

自从去年7月以来每月波幅24%, 15.5%, 19.5%, 23%, 15%, 16%. 可见最低都是15%, 本月已经完成15%。

25131-25823的裂口必然收复,很可能就在明天。

January 16, 2008

HSI 大跌的一些说法

对冲基金可以兴风作浪,2008年1月16日就是他们在搞.



观注 期指 未平倉合约 本月11万张

亚太区股市被美国基金经理当作杠杆, 美国跌2%, 香港可以跌4%



技术分析上看现在已经处于跌的c 浪。



HSI 向上

January 15, 2008

与HSI背离的股份

2899, 8069, 1133, 2337, 589今天走势反而上升,可谓与HSI背离值得关注。

8288 微跌。

January 14, 2008

蒙牛2319估值到位

蒙牛2319估值到位

2007利润估计在10亿左右,增长非常稳定,2008盈利在14亿左右,2009盈利应该在19.7亿左右,2010年盈利27亿,现在价格26.5*14.27亿股市值约377亿,对应其07PE = 38 倍,08年PE= 27 倍, 09PE = 18倍。其品牌价值非常吸引,现价值得做长线持有。唯一问题是利润率虽然从去年4.5%提高到现在4.83但是仍然低,但是比对手伊利的2.5%左右高很多。唯独其品牌市场推广方面已经有垄断优势,管理能力非常强,每年保持40%盈利增长有望。所以预计其股价两年翻倍的可能性非常大 (当然如果熊市出现另谈)。

07-09 EPS = 0.7, 1.0, 1.33
22 元计算PE 为31,22,16

18元计算PE为 25, 18, 13

January 13, 2008

HSI一周十字星,关注2899的下跌的可能

本周HSI收出一个下十字星,上周收出上十字星,显示已经接近底部,但是MACD线绿柱仍然变长,可见不可指望在2-3周内突然升到29000-30000一带,后市可能会逐渐收出一些红十字星,然后才慢慢上攻30000点。日线图上百日线已经到达27027, 周五最低竟然下到100天线以下300点左右,星期一是否会随美国星期五跌1.9%一样继续跌?估计有可能是先跌后升的走势。

 

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2899 自底位9.38已经上升13.5, 升辐达43%, 目前在12.6-13.2之间徘徊了一周,似乎在13.2位置压力不小,很可能是前期压力盘集中释放。

KDJ显示即将死叉,MACD红柱连续四天变短,显示短期似乎有向下调整到11.5 一带的可能性,不过MACD的DIF值自1月四日0.239,收盘13.4.星期五11日的DIF=0.549,收盘在12.86,也就是说DIF在上升但股价在下降,根据“DIF与股价背离的原则”似乎股价应该重新向上才对,考虑到金价再次突破890,2899月底A股上市越来越近,似乎应该不至于跌才是。

看来技术分析也有

 

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January 08, 2008

2008-JAN-8

今天收盘27112, 成交958亿依然不算高,跌66点,最高升到27637,最低27088,百日线26863构成有利支持,40天线在27843, 两线逐渐收敛,目前走势基本上处于这两线中间。预期要到下周才可能突破这种格局走出右半边行情。

2628 - 38.2处于三底点的低位,100天线41.9,在突破该线之前都会呈弱势。2318走势格局类同。两者成交都小,换手率<1%

2899 - 跌1.99%, 报12.78.振荡幅度相对较大,显示12.7-14元前期受套压力盘不小,估计仍然要该处振荡一,两周后才能突破最高位。目前操作策略,若低于12.5可以买进。待月底A股上市应该有一定的升幅。预计今天或者明天完成这次短期调整然后上攻14.5. 因此明天若果继续跌就是买进时机。

目前分时图MACD死叉似乎仍然有一定下落要求,不过好在绿柱虽然变长但已经慢了。

周MACD上表示仍然会涨。

日MACD上红柱变短

272 - 进一步下落,不过K线图上和昨天走出一个类似的上探式,下探式成交94万,令人费思量,是庄家试下档和上档吗还是有中大户出逃?

390 - 中铁,分时MACD 线上DIF 与股价形成背离,预示今天是下跌的开始,明天很有可能跌2%以上,一直跌到9元左右。

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January 07, 2008

2008-JAN-07

今日27179, 成交899亿。最低26698,曾经跌破100天线,收市前一个小时才抽高,最后全日仍然跌1.24%.HSI 百日线以每天50点的速度上移今天是26870,季线目前在28500因为,两者相差1630 因此最有可能的走势就是大约在未来的一个月内HSI突破季线压力28500,然后再逐步在百日线上波形发展。可能走出一个与左边类似波形。

 

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0272 - 今日上探9.4大户似有意上探上面压力档。近期可能要逐步上攻10元。季线9.7,百日线9.2,可能在接下两周内突破这两线。

2899 - 今日强势振荡。支持位: 12.3。 MACD 昨天0.331今天0.322, 明日可能下试12.3低位完成如果明天不下跌的话或者先跌后升的话说明已经企稳,短线可能试14元。目前所有技术位依然没有跌穿。

0218 - 触年线立即反弹了50%左右,季线和100天线在10元左右,目前9.2元,因此上望空间有限,要待股价挺稳在两线之上尚有可能反攻18元高位。

2628 - 季线42, 百日线44.6,短期尚处于弱势。2318类似。

8288 - 跳空下落4.3%,庄家可能打压慢慢收货。

2007 - 跌势似有加速迹象,下一个支持位可能在8元。好在成交量很小,反弹也应该快。

January 06, 2008

MACD顶背离来分析目前大盘

 

主流分析法—MACD顶背离

作者:金田雨

什么叫主流分析法:指该种方法是大部份投资者都能顺利掌握技术!

MACD顶背离

传统指标MACD是一个趋势指标,MACD是利用两条不同速度(长期与中期)的平滑移动平均线 (EMA)来计算二者之间的差离状况作为研判行情的基础。

在绘制的图形上,DIF与DEA形成了两条快慢移动平均线,买进卖出信号也就决定于这两条线的交叉点。很明显,MACD是一个中长期趋势的投资技术工具。

DIF=EMA(CLOSE,SHORT)-EMA(CLOSE,LONG)

DEA=EMA(DIF,MID)

MACD=(DIF-DEA)*2

其中LONG=26,SHORT=12,MID=9

缺省时,系统在副图上绘制SHORT=12,LONG=26, MID=9时的DIF线、DEA线、MACD线(柱状线)。

用法:

1.DIFF、DEA均为正,DIFF向上突破DEA,买入信号。(即金叉)

2.DIFF、DEA均为负,DIFF向下跌破DEA,卖出信号。(即死叉)

3.DEA线与K线发生背离,行情反转信号。

4.分析MACD柱状线,由红变绿(正变负),卖出信号;由绿变红,买入信号。

5.MACD在0界限以上为多头市场,反之为空头市场。

6.日线、周线、月线、分钟线配合运用效果会更好。

这里所说的MACD的顶背离是指MACD指标形成顶时,DEA线与K线的发生的背离现象。

MACD的顶就是指白色的DIF线向下跌黄色的DEA线时形成的死叉点!

DEA线的数值本应与K线的上涨同步放大,但如果出了K线在向上,DEA的数值没有同步放大,这种算是一种背离。

MACD的顶背离是指,股价上涨过程中遇到MACD死叉时,这个死叉点与前一个死叉点时的DEA数值,第二个DEA数值小于第一个死叉点时的DEA数值。这就说明在股价上行时,DEA值没有同步放大!这就是MACD的顶背离,这种现象的出现表示,后市反转的形势会非常强烈。

这里笔者将借用图来说明这个问题!

笔者这里借用的是5。30时的行情!

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我们这里来分开说明!

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这是07年5月16日的图,当时,大盘点位为3986。04点,当时的MACD,白色的DIF为188。83,黄色的DEA为188。907。(188。83小于188。907),也就是说白线DIF已跌破黄色的DEA形成死叉点。这也就是一个MACD的顶。

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这是07年5月30日的图,当时,大盘点位为4053。09点,当时的MACD,白色的DIF为169。4,黄色的DEA为180。(96。169。4小于180。96),也就是说白线DIF已跌破黄色的DEA形成死叉点。这也是一个MACD的顶。

这两个顶进行一个DEA数值比较,会发现5月16日的DEA数值188。907大于5月30日时的DEA数值180。96;而这时的大盘指数是5月30日的大于5月16日的。这就是一个MACD的顶背离!后面的结果,大家也不用说了吧!

目前的情况:

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这是07年9月7日的图,当时,大盘点位为5277。18点,当时的MACD,白色的DIF为221。545,黄色的DEA为223。91。(221。545小于223。91),也就是说白线DIF已跌破黄色的DEA形成死叉点。这也是一个MACD的顶。

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07年10月19日大盘的MACD的虽没有死叉,但我们看一下今天的DIF的数值:205。58,DEA的数值为204。45,虽然没有死叉,但已很接近了。如果今天死叉的话,今天的DEA值204。45是小于9月7日的的DEA值223。91点

那你们说现在是不是很安全啊!现在是钞票,还是屠刀,谁在向我们招手啊?

有关于筹码的看法(配图)

作者:金田雨

以前笔者有写过一篇有关于如何通过观察筹码集中来判断何是比较好的介入时机的文章。后来有很多朋友就提出了,到底如何看筹码集中的这个问题。那么今天笔者就在这里给大家给一些说明。

筹码研究一般是在标准画面下,也就是当你按F5后出现K线的画面,没有放大也没有缩小的情况下看,现价情况下的筹码情况。

笔者使用的是操盘手软件,操盘手软件上的筹码与其它证券分软件上的筹码有一点不同,但这种并不影响本篇文章讲述的方法。操盘手软件的筹码现示是叫“多空筹码流动”。

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如图所示:操盘手上的筹码是有红绿之分的,红色表示的是当天主动性买入的,绿色的表示的是主动性抛出的。但这种细节对分析后市意义不大。笔者主要看如图所显示黄色线里面组成的形状。

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第一种形态,分散型

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这种形态有以下几个特征:
1)        你的十字线上面有着大面积的筹码
2)        该形态面积很大,一般一个手指横着是遮不住的
该种形态的出现后期走势,很少有能直接拉升上去的,就算大盘涨的再疯,有这种形态的个股还是会盘会整理。
操作建议:看到少碰
第二种形态:双峰式

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这种形态特征:
1)        和分散式很像,但他有两个非常明显的筹码集中区域,如图中黄线所画的样子
2)        那两个筹码集中区域之间有一定的空间。
3)        那两上筹码集中形成的尖就叫作峰
该种形态的,上一个筹码集中区域的下轨位置往往是从下峰上涨过程中的较强阻力位。
该形态的操作:可以做,但持股到上一个筹码集中区域下轨位置时,就是短期离场位。
第三种形态:集中形

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这种形态特征:
1)        如图所示,表现只有一个峰。
2)        所有的筹码是集中状,用一根手指可以横着遮住。
该种形态就是一轮大行情启动前的样子。这里也会一定的诱空陷阱,这一点只要看那天下跌后,成交量的情况就能看出,如果是无量大跌,那多半就是诱空。当然也要有前提的,那就是该股启动时不能遇到大盘大的调整开始,不然就算有这个形态,也会随大势下跌的!以后再做一个两峰的样子启动。
该种形态操作:坚决介入!不赚到30%以上不要放!当然这个比例也可以跟据实际情况放大的!
这就是筹码的几种看法!
在此笔者借此文祝大家来年大利!万事如意!

通过主流分析法—MACD顶背离来分析目前大盘 - 狂草堂 堂主 金田雨 之家 - 金田雨 - 和讯博客

 

又要过年了,除了平安夜,圣诞节就是新年,我拿什么奉献给一直支持我的博友和粉丝呢??我好久没荐股了,一直给博友我的选股思路,这次也一样,奉献出我最近选股的新探索------龙出红海(仅供参考),即便指出几只股票也是我研究用的,不是让你们买,依此操作,风险自负!!!
龙出红海-------选股要点一缩量止跌:目标股跌到长期均线(120,144,200,233等)启稳并走出一组止跌K线.
选股要点二逆势龙种:大盘反复下跌,目标股已不受干扰,我行我素,逆势龙种,纳入王者视线.
选股要点三龙出红海:在大盘很平稳的情形下,目标股突然连续几天放量,量柱高耸,满堂红,阳气十足.
选股要点四猎豹出击:王者操盘手似猎豹潜伏,在目标股K线跃起的一瞬,果断出击,猎杀巨龙!!
选股要点五缩量止盈:当目标股K线平走,量能不继,短期均线拐头的一瞬,果断止盈!!!
观察股票:600723,600861,600877,600070,002021,000972,002043,600467.前述股票都在王者视线当中,仅供博友参考,王者是人非神,无私奉献,依此操作,风险自负!!!

http://wangning868.blog.hexun.com/15673113_d.html

January 04, 2008

Jan-04-2008 碰100天线弱势反弹

本日走势分析-碰100天线弱势反弹
本日HSI收盘27519, 全日升2.35%,但成交未能配合,只得990亿,初步显示这是一个弱势反弹。后市基本上看美国。

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本周走势分析
本周收十字星,成交进一步缩小,显示已经接近底部,后市可能在底部打底一段时间(2-3星期或以上)。因此目前的操作策略是不动。因为已经靠近底部。
后市走势两种可能性:

一,抽高到28500一带然后再反转打入25000左右,碰30星期线,目前是25576。如果后市下星期是几天之内抽高到28500一带,初步判断将是这种走势。

二,继续在围绕百日线上部慢慢筑底,至少筑底几周。

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DIJ: -1.96%, Nasdaq -3.7%, S&P -2.46% 

星期一基本上可能 跌到百日线上,然后看星期一晚上美股走势。

是否这次就一路下跌到24500-25000一带下周二,三即可见分晓,目前是自31958下来的第三波,第三波里的可以看出已经走出两“脚”,需要一可能将是第三脚,星期二,三继续完成第三脚往下踩。预计下周开展第三脚踩到24500一带的可能性也非常大。

黄金-长线潜力股

中金黄金(600489)--长线潜力股(2007-12-21)
一、滞胀受益者
中金黄金从159元跌到近期80元上下,后市的分析可能 要从停滞膨胀的角度来观察,才能挖推其价值。在滞胀的阶段,百业因为生产过剩而获利衰退,造成经济成长率的趋缓或衰退,但因为资金集中于非生产性的投机商 品,例如黄金,这些投机商品并非生产事业的原材料,不受生产事业衰退的影响,变成最后的泡沫商品。
二、中国黄金储备偏低
从黄金走势图加以 观察,2006年6月16日黄金价格是每盎司544美元,到了2007年8月17日价格缓慢推升到670美元,这为期一年多的上涨是国际大资本家的进货阶 段,因为前一波420美元涨到730美元的过程中,这些大资本家在玩有色金属的铜等商品,来不及在黄金市场进货,等铜的价格从2006年5月份每吨 8800美元重跌时,黄金也从每盎司730美元下跌,五周后跌到544美元。国际大资本家已查察到通胀时代的来临,黄金将是唯一的保值工具,因此展开为期 一年的大吸货,在这一年内,欧洲央行还故意抛出黄金来打压价格,方便于大资本家的进货,因为欧洲央行的抛货,中国央行及日本央行皆不敢买进,外汇储备的黄 金库存并未增加,给予欧美资本家的一个轧空的机会,尤其是美国的外汇储备75%是黄金,德国是60%,法国是50%,而日本是13%,中国则是1.2%左 右。人民币成为国际性货币有一个大前提,要么有大量的石油储备,要么有大量的黄金储备,如果二者都没有,那么币值将极不稳定,很容易变成国际掠夺的标的。 如果中国央行一旦大量吸进黄金那么黄金的价格将出现意想不到的大涨行情。
三、价值的末日狂花
一旦黄金价格大涨,根据国际大投机的惯例,会 涨到进货成本的3倍,国际大资本家的进货成本在550-650美元,乘以3倍大约在1500-2000美元,这可能变成商品的末日狂花。在未来的大涨过程 中,544美元到2000美元可能是真正的主升段,而250美元到730美元是它的初升段,最后的末升段可能达250美元的十倍左右,大约在2500美 元。上述的推理是1999年8月黄金价格是250美元,而1998年底的石油价格是每桶10美元,目前石油价格已近100美元,在9年内上涨10倍,而黄 金的保值作用远大于石油,所以未来上涨10倍亦有可能,如果中国的外汇储备增加黄金的话,十倍的涨幅更加顺理成章。
四、黄金股走势诡异
目 前国内的黄金股主要是山东黄金和中金黄金,这两只个股的长线筹码并未松动,虽然价格已下跌4成左右,但从周线的成交量分布图可以看出,长线筹码相当稳定, 停损或停利的卖压很有限,可见它具备长线大涨的题材,才会有如此突出的表现,如以中金黄金来看,未来再挑战159元以上的高点机会不小,值得密切关注,如 果进入大投机行情,挑战230元亦有可能。80元上下正是中长线再度进货的大好时机,可以分批买进,因为大盘的未来的变数很多,分批低接才是最佳的长线承 接方法。
五、合理的估值
如果黄金上涨一倍到1500美元,那么黄金股的受益将不止一倍而是数倍,因为开采成本是固定的,多涨的部分全部是 利润。目前中国人均持有黄金3克,全球人均25克,欧美人均100克以上,一旦中国的黄金期货开放,另一波的黄金大牛市可能启动。目前国际市场上认为黄金 将涨到2000美元已成一个主流的看法,因为经过通胀指数的调整,目前金价应在2000美元上下,因此黄金的估值将充满高度的想像空间。有人打趣地说:如 果你错过房地产大涨3倍的机会,又错过沪深股市大涨5倍的机会,就不可再错过黄金再度大涨3倍的最后机会。

January 03, 2008

寻找强势股,识别主力洗盘,如何观察成交量

1.1寻找强势股

    大盘走势永远是波动式的,有上涨就会有下跌。然而,一些个股的走势有时并非完全依照大势运行。当大盘指数回调时,总会有一些个股不跌,甚至上涨,此时这些个股可能就是今后的强势股。当然,并非所有情况下这些个股都可称为强势股。因为市场中有的主力专门逆势操作,即大盘上升时它不升,大盘下跌时它却逆势上攻,通常把它叫做庄股。对于这一类庄股,不能称为强势股,因为它们的势并不强,只是逆大市运行而已。主力这样操作的理由是:当大市下跌时,它名列涨幅榜上,引人注目,于是总会有人跟风;同时,当大市上升时它不升,则是为了易于派发;如果大盘指数已经上涨了很多,自然会有人去寻找那些涨幅不大的股票买入,以期待补涨。总之,逆势而为的股票纯属主力行为,而不是我们所说的强势股。
 
    强势股是指,大市回挡时它不回挡,而以横盘代替回挡,当大市重新向上时,升幅更为猛烈的个股。这种股票一般具有很好的市场属性,有长庄把守,并且还有坚实的群众基础。大市下跌时,持该股的投资者根本不会动摇持股信心,主力也会全力护盘,不让股价下跌,一旦大市转强,主力立刻奋力上拉,而散户也蜂拥跟进。例如,兰花科创在2007年上半年的走势,如图1-1所示。
 
    抓住这种股票是最舒服最放心的,同时识别这种股票也不难。凡是个股K线图以横向整理代替回挡者,表示有主力长期驻守,市场持股者基本都看好后市,所以卖压极轻,浮动筹码少,往往此股呈现出一种稳健上升之势。
 
1.2识别主力洗盘

    每一个投资者都想骑上黑马,但不幸的是,黑马的脾气都不好,经常是爬上黑马却坐不稳。低位买入一只黑马股票,却因其大幅震荡而斩仓离场,然而刚刚卖出股票,股价却又飞涨起来,好像就差我们手中这一股,你不抛股价就不上涨,相信这种后悔的经历大部分投资者都有过。其实,这种现象并不是偶然的,任何主力都不可能盲目地拉高股价,如果股价一味上涨没有回调,相信股市上个个都是股神,这点从逻辑上说也是不可能成立的。同时,主力也不可能把自己置于危险的处境,让散户轻松地赚钱,于是主力在拉升过程中必定会出现洗盘的过程。
 
    只有明白了主力的洗盘目的,投资者才好对症下药。首先,主力需要提高所有投资者的平均成本,把短线投机者从马背上拽下来,以避免主力在拉升过程中付出更多的成本。同时经过大幅震荡后,主力可以从中高抛低吸,也可获得一定的短期收益。既然主力需要洗盘,必然会制造出各种盘面假象,让投资者产生错觉,这样才会让信心不坚定的人抛出手中股票以达到洗盘目的。再聪明的主力此时都会留下蛛丝马迹,投资者只要细心观察就可以发现,只要是下跌关键的技术位点位,就会出现大量买盘,这就是主力在进行护盘。主力为什么要这样做呢?其实道理很简单,就是要作出一个漂亮的止跌反弹图形,好让下一批旅客上车,从而提高平均持股成本,降低未来拉升风险。下面通过几个典型实例来看主力洗盘的手法:
 
    (1)主力通过横盘筑建平台的方式洗盘。通常在拉升过程中突然停止,在K线图上表现为一个高位的平台整理,用时间抹杀投资者的信心,并且让缺乏耐心的投资者出局,一般情况下,这个平台持续时间相对较长。例如,美的电器在2006年底的走势,如图1-2所示。
 
    图1-2"美的电器"日K线图
 
    (2)主力通过上下震荡的方式洗盘。这是一个比较常见的手法,就是股价在一个波动区间内上下震荡,让投资者摸不清主力的炒作节奏,然后再大幅拉高股价。例如,湖北宜化在2007年上半年的走势,如图1-3所示。
 
    (3)主力通过边拉边洗的方式洗盘。就是股价一直处在一个上升通道中,期间会有很多次的小幅回挡,将一些意志不坚定的投资者震荡出来。例如,宏达股份2007初至今的走势,如图1-4所示。
 
    图1-3"湖北宜化"日K线图
 
    图1-4"宏达股份"日K线图
 
    (4)主力通过打压洗盘的方式洗盘。就是在股价先行拉高之后实施反手打压,但一般在低位停留的时间不会太长。例如,交通银行在2007年9月底的走势,如图1-5所示。
 
    图1-5"交通银行"日K线图
 
    (5)主力通过大幅回落的方式洗盘。这种情况一般发生在大盘出现调整时,主力已经获利颇丰就会顺势而为,借机打压股价顺便收集廉价筹码。例如,ST安彩利用2007年5月底大盘进行调整的时候,主力借机大幅打压股价,如图1-6所示。
 
    图1-6"ST安彩"日K线图
 1.3如何观察成交量
    股市中的分析指标有很多,如果投资者都要去熟练掌握,这是不可能的。万事皆有源,只要抓住源头即可。而对股票进行技术分析最基本的指标是什么呢?那就是价格与成交量,其他指标无非是这两个指标的变异或延伸。量价关系的基本原理是"量在价先行",也就是说,成交量是股价变动的内在因素:成交量的增量与缩减,直接表明了市场上多空双方对某一阶段的股价认识不同。
 
    一般情况下,当主力尚未准备拉抬股价时,此时的成交量变化很小,股价也是在一个很窄的范围内运行,此时研究成交量是没有实际意义的,也不易判断主力的意图。只有等到主力开始放量拉升股价之时,才能很快找到主力的踪迹。
 
    (1)成交量温和放大。当大盘长期在低位运行时,个股成交量基本上都处在一个持续低迷状态;当大盘结束调整开始向上运行时,有些个股率先放量,并保持一个连续温和放量的过程,一般情况下可以判断有资金在介入。此时并不意味着可以立刻跟进,因为出现底部温和放量之后,股价也会上升并接触到最近的一个压力位,如果时机不成熟,紧跟着就是量缩调整。这个调整过程不能低于前次放量的低点,否则就说明已经低于主力成本区范围,证明市场的抛压还很大,后期还有一个调整的过程。所以,投资者一定要有清醒的认识,对于底部成交量温和放大的个股,可以采取分批逢低买入的策略。例如,黑化股份在2006年初的走势,如图1-7所示。
 
    (2)成交量连续放大。当主力准备进入拉升阶段时,常把成交量图形作得非常漂亮,在一段时间内成交量连续放大,股价慢慢推高,在K线图上形成了一个价升量增的形态,这个图形越漂亮就越有可能产生大行情。例如,中金黄金在2006年初的走势,如图1-8所示。
 
    图1-7"黑化股份"日K线图
 
    图1-8"中金黄金"日K线图
 
    (3)成交量连续缩小,股价下跌。成交量连续缩小,是指市场成交极为清淡,大部分投资者对市场后期走势都不看好,造成只有人卖却没有人买,所以,成交量急剧萎缩,股价连续下跌。例如,银河动力在2007年下半年的走势,如图1-9所示。
 
    图1-9"银河动力"日K线图
 
    (4)成交量连续缩小,股价上涨。这时投资者普遍对后市看好,只有人买,却很少有人卖。这种情况一般发生在趋势的中期,大家都对后市走势十分认同。此时,投资者应坚决买进,坐等获利,等股价上冲乏力有巨量放出时再卖出。例如,华星化工在2007年上半年的走势,如图1-10所示。
 
    图1-10"华星化工"日K线图
 
    (5)上涨初期,成交量突然放大。在上涨初期,由于主力手中筹码不足,个股行情来得突然,主力必须拉高建仓,此时在K线图上就会看见底部出现顶天立地的成交量。例如,宝钢股份在2006年底的走势,如图1-11所示。
 
    图1-11"宝钢股份"日K线图
 
    (6)上涨末期,成交量突然放大。当股价上涨到一定高度后,此时放出巨量,通常表明多方的力量使用殆尽,后市继续上涨将很困难。例如,天利高新在2007年5月23日的走势,如图1-12所示。
 
    图1-12"天利高新"日K线图
 
    (7)下跌过程中,成交量突然放大。下跌过程中的巨量一般多为空方力量最后一次集中释放,后市继续大幅下跌的可能性很小,短线的反弹可能就在眼前了。例如,沧州大化在2007年6月初的走势,如图1-13所示。
 
    图1-13"沧州大化"日K线图
 
    (8)缩量涨停板。当某只股票的价格在涨停板时,成交量却很少,说明市场上投资者的目标价位更高,因而不会在此时抛出股票,所以才没有大的成交量。次日,会吸引更多的投资者加大幅度追涨买进,从而引发一轮更强劲的升势。例如,上港集团在2006年底的走势,如图1-14所示。
 
    图1-14"上港集团"日K线图
 
    (9)缩量跌停板。由于市场或者个股重大利空消息的突然出现,股票的价格因此突发性下跌,而且没有成交量相伴,因而投资者被套的幅度一般都较深。例如,ST方兴在2007年5月底的走势,如图1-15所示。
 

上证指数2008走势预测 二个可能性

 
从周线图可以看出,上证似乎有走园底的可能性,未来是否如此要看成交量。
 
另外一直可能性就是周线图上走双底,那么5300-5400可能短暂停留3周左右完成时间的一半然后继续下探4700.如此看来共需6个月大概到4月中才能跳上6124点。根据FINO分析推测,未来高点可能在4780+2000 即6800附近。
 
另外比较大的可能性就是在7947左右。0.618* (6124-998) + 4780 = 7947.
 
或者极端情况(很小机会):5126+4780 = 9906。

恒指高位很有可能在5-8月 38000左右

HSI 今年大概 5月左右可重新有效上3万点,33600点压力非常大,可能整理一,两月。今年最高位可能是38433左右,若果直通车宣布开通,有可能极限上到46200左右。

以上计算通过FINO:
A = 19386 B=31958 C=25861 B-A = 12572

CASE A: 1.618 * 12572 + C = 46202
CASE B: 12572 + C = 38433
CASE C: 12572 * 0.618 + C = 33630

2628走时分析预测,每年与30周线碰面。


由2628周线图可以分析出:


1. 2628基本上每年碰一下30周线,目前正接触30周线位置, 估计36 - 38 左右承接力极强. 但是要反弹上15周线上44元上应该需要4-5星期时间。然后需10周挺稳在45-50一带,形成讲所有均线踩在脚下而股价突破之形态,所以共计需3-4月左右才能再上50元高位。目前38元左右只能耐心等代它拉平均线。


预计以上也是港股的大概走势,港股需在4-5月份有可能才重新站稳高位。
 

The history of 2628 to drop to 30 weekly line:

2005-OCT 5.8

2007-MAR 18                 (most high: 28.8)

2007-JULY 25.5              (most high: 34.1)

2008-JAN 38.3               (most high: 53.8)

5, 18, 25, 38...

we can see that it will probably be like: 5,18,25,38,45,58 (+5, + 13), so there is always chances that you can buy back 2628/2318, when it rised a lot, don't hesitate to buy, wait until it drops to 30 week line.

成交量与股价的关系

成交量与股价的关系
来源: 作者: 发布时间:2007-10-19

成交量与股价的关系
“量比价先行”是众多投资人在长期实践中得出的一条重要结论。翻开以往的历史走势,就可以发现在牛市行情的变化中,不论股价指数呈现任何变化,成交量的记录却是持续递增的,到牛市终止时,成交量便会从递增到递增停滞,直至趋减。
投资者必须熟悉股市中成交量、供求关系与股市之间的关系,只有掌握了这三者之间的联系,才有可能对股价趋势做出大体正确的判断。因为在价格变化趋势的不同阶段,价格对供求关系和成交量的影响也有所不同。所以,必须分阶段来分析。
先看价格稳定的时期。一般来说,在这期间,供求关系处于势均力敌的状态,这时成交量比较小。这是因为:在价格稳定的情况下,看多与看空的人在资金实力上大体相同,谁也拿不准下一步股价的变化趋势。因此,成交量不大,正因为量不大,所以交易量也不会对股价产生太大的影响。
再看价格下跌的时期。在其它因素不变的情况下,价格稳定向价格下跌趋势的转化,是由于空头大于多头。随着股价的下跌,成交量会逐渐放大。成交量的放大又会反过来带动股价的下跌,因为股价进一步下跌,多头才肯买进。
最后看价格上扬的时期。在其它因素不变的情况下,价格稳定向价格上涨趋势的转化,是由于多头大于空头。随着股价的上涨,成交量会逐渐放大。成交量的放大又会反过来带动股价的上涨。因为股价进一步上涨,空头才肯买进。
“量价存在相互影响的内在联系”,但实际生活中往往会发生“量价背离”的情形。以量价背离来说,如果是持续性的上涨而量不增,或是增势趋缓,就值得小心了,尤其是当股价连续回落,量反而增加,这就是卖出信号了。如果价跌量趋减缓慢,反弹时量反而趋降,甚至在第二三天持续弹升时,量还是处于萎缩状态,这就表示买者很少,承接力不足,短线一有获利,必定又再引起下跌。
价量关系分析
在股票市场中,有大批的运用技术分析的投资者,他们每天使用技术指标,不外乎是对价量关系进行分析,都想从千变万化的价量变化轨迹中捕捉到适宜的买卖时机。多少年来,经过无数的专家学者的研究认为,剖析价量关系加以综合运用是可以达到测市的目的的。

由于价量关系分析的有效、易学,现已成为业余投资者进行技术分析的普遍采用方法。下面,就简单介绍一下价量关系分析规则:
  ⒈价涨量增:在上涨趋势初期,若成交量随股价上涨而放大,则涨势已成,投资者可跟进;若股价经过一段大涨之后,突然出现极大的成交量,价格却未能进一步上涨,这一般表示多头转弱,行情随时可能逆转。
  ⒉价涨量缩:呈背离现象,意味着股价偏高,跟进意愿不强,此时要对日后成交量变化加以观察。若继续上涨且量增,则量缩属于惜售现象;反之,则应减仓,以免高位套牢。
  ⒊价涨量平:若在涨势初期,极可能是昙花一现,不宜跟进。
  ⒋价稳量增:若在涨势初期,显示有主力介入,股价随时可能变化,可跟进。
  ⒌价稳量缩:说明投资者仍在观望。若在跌势中,表示在逐渐筑底,可逐步建仓。
  ⒍价稳量平:多空势均力敌,将继续呈盘整状态。
  ⒎价跌量增:在连跌一段后,价微跌量剧增,这可视为底部,可介入;若在跌势初期,则日后将形成跌势;在持续涨势中,则为反转为跌势的讯号。
  ⒏价跌量缩:若在跌势初期,表示跌势不改;若在长期下跌后,则表示行情可能将止跌回稳。
  ⒐价跌量平:表示股价开始下跌,减仓;若已跌了一段时间,底部可能出现,密切注意后市发展。
利用价量关系判断买卖时机,是比较简单的分析方法。但细分起来,不同的市况,投资者要用不同的投资策略与买卖技巧,不能一概而论,那样的话,将失去了价量关系分析的意义,也可能造成不必要的损失。
关于成交量的股谚有:量在价先,即天量见天价,地量见地价;底部放量,闭眼买进。据此操作,成功率较高,机会也不少。


供需双方取得共识后完成交易手续叫做成交。成交是交易的目的和实质,是市场存在的根本意义,换句话说,没有成交的市场就不称其为市场。  在证券市场中,成交量是成交股数和成交金额的统称。成交股数是某股票某日成交股数之和,成交金额则是该股票成交值总和的货币表示。  
成交量是股票市场的原动力,没有成交量配合的股价形同无本之木。因此,成交量是投资者分析判断市场行情并作出投资决策的重要依据,也是各种技术分析指标应用时不可或缺的参照。  成交量与股票价格、交易时间、投资者意愿、市场人气等诸多因素互为因果,相互影响。成交量的变化过程就是股票投资者购买股票欲望消长变化的过程。也就是股票市场人气聚散的过程。当人气聚敛,成交量增大,会吸引更多投资者介入,必定刺激股价攀升;股价升至一定高度,投资者望而却步,成交量开始徘徊;获利盘纷纷出手,成交量放大,又会导致人心趋散,股价会下跌;而当人心惶惶,抛盘四起,成交量的放大似乎成为人气进一步涣散的引信;待到股价继续下跌,成交量萎缩,投资者逃脱唯恐不及,供大于求,股价又走入低谷……  成交量的变化最能反映股市的大趋势。上升行情中,做长线和做短线都可获利,因此股票换手频繁,成交量放大;在下跌行情中,人气日趋散淡,成交量缩小。  成交总值与加权股价指数涨跌有密切关系。股价指数上升, 必须伴有成交量的持续增加。多头市场里,成交量随着指数上升而扩大,到了股价指数上升而成交量停滞或缩小时,预示本轮上升行情即将结束,接踵而来的将是股价指数下跌;在空头市场中,指数的每次下跌都会伴有成交量的急剧萎缩,到指数下降而成交量不再减少,本轮跌势也就告一段落。这就是"先见量、后见价"说法的实践基础。  

成交量与股价的关系体现为下面两种情况:  
量价同向:即股价与成交量变化方向相同。股价上升,成交量也相伴而升,是市场继续看好的表现;股价下跌,成交量随之而减,说明卖方对后市看好,持仓惜售,转势反弹仍大有希望。  

量价背离:即股价与成交量呈相反的变化趋势。股价上升而成交量减少或持平,说明股价的升势得不到成交量的支撑,这种升势难于维持;股价下跌但成交量上升,是后市低迷的前兆,说明投资者惟恐大祸降临而抛售离市。  
成交量是反映股市上人气聚散的一面镜子。人气旺盛才可能买卖踊跃,买气高涨,成交量自然放大;相反,投资者在人心动摇举棋不定,人气低迷时心灰意冷,成交量必定萎缩。  成交量是观察庄家大户动态的有效途径。资金巨大是庄家大户的实质,他们的一切意图都要通过成交来实现。成交量骤增,很可能是庄家在买进卖出。

次按陆续有来

星展香港大中華區高級投資策略顧問陳寶明向《經濟通通訊社》表示,美國次按問題有可能延續至明年,繼續困擾今年環球投資市場,尤其是上半年投資氣氛。

陳寶明認為,基於美國實行會計準則,當地投資銀行需於今年第四季及2009年初,將所持次按資產全數披露,意味著次按對大型金融機構的具體財政影響及衝擊,於明年才正式浮現,因此次按負面消息「陸續有來」,構成本港投資市場最大負面陰影。

January 02, 2008

黄金价格

黄金    黄金天生是一种特殊的金属品种,其既有自然的商品属性,又被人们赋予社会属性---金融属性,比较来看,黄金的金融属性要更加突出。    黄金主要用于储备,而不是被消耗。截至2005年,各国央行的外汇储备中总计有黄金3.24万吨,约占数千年人类黄金总产量的22%,私人储藏金条2.4万吨,两项总计占世界黄金总量的37%,也就是说目前世界地表的黄金量约为每年黄金产量的22倍。而不管黄金怎样的被“非货币化”,但黄金依然是硬通货,是重要的金融资产和保值手段以及投资工具。总体来讲,金融属性对黄金价格来说影响更大。    从金融属性来看,黄金价格受美元走势、全球通胀率、国际局势影响较大。    1.美元预期持续贬值刺激金价上行。    美元走势对黄金价格较大的负相关影响,这主要表现在两个方面,一方面是美元的标价效应,另一方面是投资替代效应。以美元标价的黄金随着美元的贬值,价格相应上升。另一方面黄金可以作为美元资产的替代投资工具。从近30年的历史数据统计来看,美元与黄金保持的大概80%的负相关关系,而近10年的数据显示美元与黄金的关系越来越趋近于-1%。因此美元走势对黄金价格的走势具有重要的影响。    我们认为,美元贬值的趋势未来仍将持续。主要在于美国的贸易赤字和财政赤字短期内仍无法根本解决。美国一直是全球的主要消费动力,但是过度消费和低储蓄率使得美国和其他国家之间出现贸易的失衡,逆差严重,贸易赤字持续上升。巨大的贸易失衡必将影响美元的长期走势,而巨大的财政赤字短期也无法解决,因此双赤字的影响下,美元很有可能继续贬值。    未来的通胀预期,也将支撑黄金价格。此轮自2002年以来的全球经济增长,通胀率一直保持在较低水平。但随着全球流动性的泛滥,大宗商品价格的飞涨,后期如果劳动生产率无法提高,随着生产成本的上升,必将引起未来通胀预期的加大,全球的通胀预期一旦形成,必将对黄金价格产生支撑作用。    此外,国际政治局势历来也对黄金价格产生影响。当国际局势处于动荡时,黄金的避险功能就显现出来。1980年的黄金价格暴涨其中一个重要原因是当时局势不稳,1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件,12月苏联入侵阿富汗,从而使得金价每日以30-50美元速度飙升。目前在中东地区,美国与伊朗的核冲突,包括未来可能发生的与叙利亚的冲突,都将促使人们通过黄金进行避险保值。因此未来国际局部地区的动荡和冲突仍将持续,这都将刺激黄金的避险保值需求。    2.供需也对黄金价格走高创造积极的环境    虽然黄金的价格主要决定于其金融属性,但是黄金的供需也能对黄金产生一定的影响。矿产黄金开采量的下滑,央行抛售的减少、首饰需求的持续都对黄金价格有一定的正面刺激。    受黄金的生产成本的提高限制黄金矿产量    受采选品味下降、劳动力成本的上升、能源等原料成本上涨等因素的影响,全球大型矿产黄金企业的成本都大幅上涨。在所有重要的产金国,按美元计算的现金成本都在增长。2006年,全球年平均现金成本每盎司比上年增长了45美元,同比增长了17%,达到317美元/盎司,总成本(包括折旧)大幅上涨至401 美元/盎司。折旧费每盎司增长了16美元,涨至84美元/盎司。北美生产成本增长最多,美国现金成本暴涨了80美元/盎司,而加拿大增长了66美元/盎司。成本膨胀更多地发生在南非,年同比平均增长了19美元/盎司。    成本的上涨限制了矿产黄金产量的提升。2006年全球矿产黄金产量为2471吨,与2005年相比,2006年全球金矿产量下降了3%,为10年来的最低水平。我们预计未来2年,矿产黄金产量很难提升。进而对黄金价格产生一定的支撑。    官方售金水平降低,生产者对冲额度减持,投资需求进一步增加,会对金价水平创造很积极的环境。    我们认为,官方售金水平降低,生产者对冲额度减持,投资需求进一步增加,会对金价水平创造很积极的环境。    各国央行出售黄金是黄金市场供应的重要组成部分。中央银行是世界上黄金的最大持有者,布雷顿森林体系崩溃之后,黄金被“非货币化”,黄金的国际支付功能下降,导致储备需求大为降低。各国央行为了加大升息资产的比例,过去的30年内大幅抛售黄金。1969年官方黄金储备为36458吨,占当时全部地表黄金存量的42.6%,而到了2005年官方黄金储备大约为 3.24万吨,占已开采的全部黄金存量的24.1%。    央行的大幅抛售对黄金价格产生了极大的压制,黄金过去20年的熊市,主要原因在此。    2006年,官方净售金量为328吨,同比下降了51%,为1997年以来的最低水平,这种总体上的大幅下降,是由于CBGA签约国大幅减少售金数量,以及其他地区的国家转向净购买。我们认为后期官方售金水平的降低对金价产生积极的影响。    “生产商对冲额度减持”也对黄金价格后期走势有一定的积极影响。近几年黄金价格不断走高,使得黄金生产商纷纷买回前期卖出的合约。从今年上半年的数据来看,生产商并未降低,后期预计生产商套期保值量不会迅速下降。这将对金价有一定的暗示和支撑。    此外,美元的贬值使得以美元为主要外汇储备的国家资产不断减少,这增强了那些主要持有美元的国家(尤其是亚洲国家向中、印、俄、日)调整外汇储备结构,增加黄金和其他货币储备比例的意愿。    3.黄金价格后期上涨的可能性较大。    综上所述,我们认为,长期来看,美元贬值、投资需求增加、通胀避险等都将促使黄金价格的上行。疲软的美元走势将对黄金价格起到一定支撑作用。我们认为美国的双赤字危机短期内无法根本改善,而且美元经过多次加息,目前加息周期已经结束。长期来看,美元贬值的趋势并没有改变,这对黄金价格起到一定的提振作用。而伊朗的冲突一方面将导致石油价格上涨,全球通胀预期加大,一方面人们失去安全感,这两方面都将刺激黄金的需求。其次,生产商加大回购也将增加对黄金的需求。

 黄金价格趋势依然向好。

美元贬值和能源价格攀升仍是中短期黄金价格的重要支撑。长期看,流动性泛滥导致通胀的回升将是促成黄金价格长期牛市趋势的根本因素。    维持行业“强于大市”的评级。基于行业长期趋势乐观、资源扩张驱动盈利增长的预期以及国外金属远期价格和矿业股指数不断创新高的事实,依然维持行业“强于大市”的评级。    具有资源及产能扩张预期的公司是我们的首选。行业景气度对有色上市公司的投资价值具有非常重要的影响,但不是唯一的因素。从国外矿业公司的发展历程来看,资源和产量的持续扩张能够不断提升公司的价值,即使在行业景气度低迷的时期。建议选择具有资源扩张能力、成本优势的公司,其中:央企整合、资源和产能扩张能力显著、具有的整合或并购优势的公司值得重点关注;品种选择:黄金、锡、铜、铝等。    最大的风险:美国经济进入衰退及新兴经济体经济增长大幅下滑。
黄金:趋势向好
    全球经济的不平衡是支撑金价的根本因素    2002年全球经济呈现出高增长、低通胀的特征全球GDP增长率自2002年全球经济复苏,2003年经济出现加速增长,在2006年增长达到了顶峰。世界经济以30年来最快的速度增长,商品需求随之大幅增加。    这一轮经济增长的一个明显的特点是:几乎全球所有的经济体同步进入了经济增长的周期。随着经济全球化的进程,各国经济之间的联系从来没有如此紧密,在这次经济复苏过程中出现绝大部分经济体同时增长的局面。据统计:全球55个重要经济体最近几年均保持增长,为1980年以来首见。    本轮经济增长的另外一个显著的特点是低通胀、低利率水平下的经济高速增长。在经济开始复苏的2003年,全球主要的经济体的通胀和利率水平都处于或接近历史最低水平。    然而,经济结构中存在很强的不平衡因素    一是消费和储蓄结构的不平衡。众所周知,美国消费者是长期以来美国经济、甚至全球经济增长的主要动力。而其他国家的经济成长主要依赖投资和出口来维持。这种状况导致全球消费结构上的不平衡,主要经济体在消费比重上的差异极大。美国个人消费占GDP比重自2002年初以来平均达到71%,欧洲的消费比重 58%,日本55%,而中国最低,个人消费仅占GDP的42%。与消费的不平衡相对应的就是储蓄状况的巨大差异。美国的个人储蓄率目前已低至负值。相反,个人储蓄率在消费滞后的其它国家却显著较高:日本8%,欧洲14/%,而中国则是达到令人难以置信的35%。    二是消费的不平衡导致贸易的失衡,势必导致美元币值的波动。全球主要经济体的消费和储蓄结构的不平衡导致的必然结果就是贸易的不平衡:美国形成巨大的贸易赤字和中国、日本等国巨大的贸易顺差共存。巨大的贸易失衡,最终会对美元的长期走势形成重要的影响。2002年初以来,美元进入贬值区间,截至2007年11月底,美元指数下跌了36.5%。从根本上说,美元的大幅贬值植根于全球经济的结构性矛盾。也就是说,在“新布雷顿森林体系”下,维持美元币值和保证美元的供应的“两难”问题依旧没有解决。    美元的波动,对于商品市场、甚至全球经济都具有重要的影响。首先,美元作为世界上主要贸易活动的定价单位;美元的波动,直接改变商品的定价区间。美元作为主要的储备货币,美元的贬值相应减少其他国家美元储备的价值,有利于增强其他国家持有其他货币或者贵金属作为储备的意愿。因此,美元的波动与贵金属之间的相关性更大的缘故。    其次,美元的大幅波动,会对美国的进口物价形成直接的影响。美元贬值,相应提升了进口商品的价格,增加了美国国内通涨的压力,会增加商品特别是黄金的保值需求。    因此,美元走弱是中短期黄金价格走势的主要推升动力,预计未来美元弱势格局将对金价带来持续支撑。    长期利率处于较低的水平,货币流动性依然充足    利率是资金的价格,由资金市场的供求关系和未来的通涨预期所决定,反映了市场上资金供需的紧张程度,是考量经济趋势的最重要的指标之一。理论上,利率上升反映了资金供需趋于紧张,反之亦然。利率上升,一是货币供应趋紧;二是货币需求转强;或者两者的共同作用。当然,利率的波动对于货币供需关系也具有反作用。以此为框架,我们来分析商品价格的波动与利率变化的关系。    一般来说,利率与商品价格两者之间存在着较强的正相关关系。那么,背后的机制是什么呢?首先,两者具有相同的经济基本面。经济增长趋势的增强,消费和投资的增长,需要更多的资金投入和商品需求,这就是使得长期来看,商品价格和利率走势之间具有本质上的一致性。当然,短期趋势、波动的节奏和趋势的拐点并不必然一一对应,往往商品价格对利率的波动具有一定的领先性。例如,宽松的货币环境下,“流动性陷阱”效应的存在,投资需求短期内对低利率刺激并不敏感,导致利率水平一定时间内处于较低的水平;然而,过量的货币供应可能导致商品价格的上涨。但是,较低的通涨水平,一方面有利于刺激企业活动的繁荣,增加对资金的需求;另一方面,企业活动对于商品的消耗增加,有利于商品价格进一步提升,这反过来又增加市场对于未来通涨的预期,增加利率走高的动能。
  对于黄金来说,商品价格的上涨往往会引发投资者对于通涨的担忧,从而提升商品的投资需求。然而,过去几年的情况并不完全如此。我们可以发现,一方面过去几年的经济增长并没有带来严重的通涨,相反通涨水平非常低,目前通涨并不是推动2001年以来黄金价格上涨的重要因素。另一方面,低通涨水平在充足流动性背景下是否发生演变,是我们判断长期内黄金走势的关键。    目前,全球经济通胀依然处在较低的水平,黄金的保值性需求还没有被激发。不过,次级债危机发生后,西方国家央行货币政策再次趋于宽松,大量流动性的注入,能源价格的攀升,美国进口物价超过10%的增长以及中国持续攀升的消费物价指数等等迹象,已经开始增加了投资者对通胀的担忧。    地缘政治风险支撑金价    2000年以来,虽然全球政治格局相对平稳,并没有发生大规模、大范围的战争。然而,中东地区的地缘政治矛盾还是值得我们关注。这主要体现在:一是中东地区是重要的原油生产地区,地缘政治的冲击会推动油价,从而对金价形成支撑;二是局势紧张的直接刺激,会增加黄金的避险功能。我们认为,前者对金价的支撑力量更强。事实上,除了朝鲜问题外,目前世界上很多热点问题对金价支撑都得益于这些问题对油价的刺激。    石油市场供需紧张引发油价上升,油价上涨一方面通过推动通货膨胀预期给金价以支持;另一方面,石油作为商品市场的标杆性商品,其价格坚挺必然会对整个商品市场的气氛产生正面影响,从而带动金价上扬。    另外,黄金和原油的比价目前处于非常低的水平,也就是说以黄金衡量的原油价格已经处于非常高的水平。然而,在原油市场处于供需相对紧张的状况下,以美元标价的原油出现大幅下跌的可能性并不大,意味着未来这种价格的修正将更大可能体现在黄金价格的上涨中,从历史经验上看,也基本上如此。    供需也支撑黄金价格    一般来说,黄金现货供需状况并不是决定金价的关键,但对黄金价格的变化会有一定的影响。去年金价上升和波动加大,全年珠宝用黄金消费就下降了 12.9%,一定程度上抑制了黄金价格。我们认为,今年及明年现货供需状况会比去年有所好转。这不是说现货供需一定会给予金价以多大的支持,而是指相对去年来说,正面因素在增加。    第一,去年欧洲中央银行抛售了将近400吨黄金,没有完成全年500吨的抛售额度。从今年的情况来看,抛售量不会比去年高。    第二,矿产金产量萎缩且成本持续上升。去年全球金矿产量为2471吨,比2005年的产量低了79吨,降幅为3.1%。今年的生产情况不是很乐观,预计南非的一些大金矿产量同比降幅都超过了10%以上。    第三,供应增长缓慢甚至下滑,而印度、中国经济的增长,对首饰等消费需求却非常旺盛。供需两方面的因素会对价格形成一定的支撑。    生产成本大幅上升,企业纷纷解除保值头寸    大型黄金生产企业的现金成本上升速度快速上升。近几年,黄金的现金生产成本年均增长达到两位数,成本的上升主要来自于:采选品位的下降、劳动力成本的上升、能源等原料成本的上升、美元的贬值等因素;其中,采选品位的下降是现金成本大幅上升的最关键因素。    一般,大型黄金企业为了延长矿山寿命,在高价格周期中往往会开采低品位矿,从而保证企业在价格走低的阶段内能够获取相对更好的表现。而低品位矿石的开采,一方面会提高企业的生产成本,另一方面又会抑制产量的提升。    从而客观上有助于给黄金价格提供支撑。    成本持续的上升和企业对金价趋势的乐观预期,纷纷解除矿山的保值头寸。一般来说,产金企业都提前几年把未来的产量卖出,以锁定收益。由于近几年金价上升,生产商纷纷解除此前的套期保值操作(买回已经卖出的远期合约),去年解除套期保值量达到403吨。今年年初的时候,市场普遍预期,经过三年的解除套期保值,今年的套期保值解除量应有所降低。然而,从上半年情况来看,生产商还是看好未来的金价,今年套期保值解除量比预期的要高,许多大型黄金生产企业基本上解除了全部的套期保值头寸。    储备资产多元化将提升黄金的储备需求    20世纪70年代布雷顿森林体系解体后,黄金的非货币化使得储备需求大幅下降,给黄金价格增加了压力:一方面黄金的国际支付功能下降,另一方面央行为了扩大升息资产的持有比例,直接导致黄金的储备需求大幅减少,各国的官方储备大幅下降,从最高的37000吨下降至2006年底不足27000吨。    黄金储备以及占总国际储备的份额在减少,而且黄金储备的持有份额在国家、地区间的分布差异较大。根据2006年IMF和世界黄金协会有关统计数据显示,在官方黄金储备排名前20位的国家和地区中,美国共有黄金储备8135吨,占其外汇储备的75.1%。而在其余国家中,有12个为欧洲国家,且其黄金储备在外汇储备中的份额均较高。例如,德国央行持有黄金储备3427.8吨,占外汇储备的 62.9%,法国央行持有黄金储备2790.9吨,占外汇储备的64.8%,意大利央行持有黄金储备2451.8吨,占外汇储备的66.7%,瑞士央行持有黄金储备1275.1吨,占外汇储备的43.1%。    相比较而言,亚洲国家黄金储备的总量偏低且在外汇储备中的份额较小,平均水平为2%。截至2006年底,日本央行的黄金储备为765吨,占外汇储备的1.8%;中国央行持有黄金600吨,黄金占外汇储备的份额仅为1%左右。    然而,最近几年来美元贬值的支撑和通胀的预期还在不断增强,黄金价格大幅回升且进一步上涨的预期非常强劲。这就使得许多国家的央行开始重新定位黄金的储备地位。    例如,目前外汇储备最大的中国在2006年已经明确提出储备资产多元化的政策取向,只是具体方案还不明确;不过,由于目前中国储备资产主要由美元资产组成,黄金储备只占外汇储备资产的1%左右,一旦实现储备资产的多元化,储备需求被激发,将对黄金市场的供求格局形成根本性的冲击。    黄金价格还有很大的上涨空间,行业高景气有望持续    全球经济及汇率的不确定性正在增加、油价高企及波动性增加、加之地缘政治风险疑虑,均是推高金价的因素。因此,我们预期2008年底以前黄金再创新高的可能性非常大。    当然,中短期内美元走势对于黄金价格具有非常强的相关性,而长期黄金价格的趋势很大程度上还需要依赖于全球的通涨趋势,而近期通涨水平并不高,还很难判断现在全球即将进入高通涨时期。相应,黄金价格出现非常大幅的上涨趋势还需等待。    在目前主要还是美元贬值推动的黄金价格上涨趋势中,成本上升的幅度依然不及金价上涨带来的利润增长,黄金生产企业处于业绩持续上升的阶段。特别是国内企业拥有的低劳动力成本优势,企业的毛利率更高,更加有助于提升企业的投资价值。    成长性是矿业股价值的另一个关键要素    确实,行业高景气度有助于提升整个行业的盈利水平,但是有色金属行业的周期性特征依然存在,行业景气度的回落将对整个行业的盈利能力形成直接的冲击。    然而,这并不是说行业景气度的回落,所有公司的投资价值都大大下降。
因为,决定公司盈利能力的因素除了产品的销售价格,还有产量、成本、管理水平以及资源的拥有量等等。根据我们对国外一些大型矿业公司历史演变过程的研究,通过内延式和外延式的资源扩张、并购,公司持续的成长性,会不断提升公司的价值。    并购浪潮愈演愈烈    最近几年来,全球矿业类的并购交易持续升温,自2005年底以来,并购额超过100亿美元的并购案就超过了5起。近日必和比拓(BHPB)超过1000 亿美元收购力拓(RioTinto)、英美资源收购Xstrata的消息不断刺激着市场的神经。如果,BHPB能够成功收购RioTinto,将成为矿业史上最大的并购案,也将是全球最大的并购案之一。    全球矿业并购的迅速升温,主要源于以下两个方面:    一方面是行业持续的高景气度带来了丰厚的现金流,为矿业并购热提供了可能。自2003年以来,全球特别是新兴市场持续增长的消费需求,出现了持续供不应求的格局,从而引发了产品价格的高涨且持续处于高位运行。持续高价格、而成本上升幅度远远不及价格的上升带来了行业持续的高景气度,矿业类公司盈利非常丰厚,现金流非常丰厚。虽然,公司的资本支出大幅增加,但是大量的现金流难以消化,导致公司大量派发股利和回购股票。    另一方面是相较于自有矿山的勘探与开发,收购一已建立完善的公司对公司来说更加具有经济价值与时效性。主要的原因在于:    新发现的大型矿山资源越来越少,且资源质量、金属品位下滑。确实,过去几年来,企业投入资源勘探的费用大幅增加,但是新发现的大型矿体几乎没有;    矿山的建设费用大幅增加,且许多矿用设备的交付周期大大延长;    并购的不确定性远远小于矿山的直接开发;矿业并购的可能性和经济价值带来了矿业的并购热,给市场带来了直接的后果就是资源的进一步集中。那么,对我们判断行业的趋势有什么信号意义呢?    第一,资源的集中,直接导致行业集中度的提高,有助于行业的定价权;一般,金属作为一种标准化的原材料,企业只能成为价格的被动接受者,而集中度的上升,有助于企业特别是大型企业的定价权的提升,有助于延长行业的高景气周期;第二,并购的兴起,而非直接通过新矿山的开发来扩张企业的资源,很重要的因素就在于大型、优质资源的匮乏;这从另一方面说明了,金属供应的增长将在很长时间受制于资源的紧缺;第三,对于价格走势来说,资源的紧缺将难以满足新兴市场消费需求增长;而资源的缺乏,将提高资源的价值。    资源扩张有助于不断提升公司价值,国内公司资源扩张潜力很大    确实,通过并购可以迅速的增加公司的规模,提高市场占有率;同时,根据案例的研究,我们发现通过不断的并购和资源的扩张,可以驱动公司盈利能力的提升。因此,在我们判断有色金属行业投资机会时,除了行业景气度改变是推动公司盈利变化的重要因素外,我们还需要关注资源、产能扩张以及公司内部整合效应的变化等内生的因素。    资源扩张能够提升公司价值。在行业景气度上升的时期,行业高景气往往会提升资源的价值,特别是这一轮持续的高景气背景下,行业周期性特征的弱化更增加了资源价值的估值;而资源的扩张又会直接增加公司拥有的资源量,从而进一步提升公司的价值。    而在行业景气度上升减弱甚至下滑的时期,往往公司持续的扩张也能带来公司价值的增加。也就是说,在单位产量盈利能力下滑的同时,公司通过量的扩张来提升整体的盈利能力。    全球第一大矿业公司——必和比拓(BHPBilliton)、第一大黄金生产公司——巴利克(Barrick)、国内最大的矿产黄金公司——紫金矿业,在其高速增长的阶段,都通过并购实现了资源储量的扩张,带来了盈利能力和公司价值的持续上升。    例如,全球最大的黄金公司Barrick公司1985年在纽交所上市,公司通过持续的勘探与开发投入、大量拓展在高品位金成矿带的资源扩张以及富有成效的并购策略,储量和产量不断增加,矿产金产量由1984年的1吨上升到1995年的96吨,CAGR达51%;尽管同期黄金价格表现一般,但是股价却持续的上涨。    截至2006年底,公司拥有黄金储备超过3800吨,年产黄金接近250吨,1995—2006年矿产金产量CAGR为9%。增长的放缓,公司的股价与黄金价格之间的相关性有所增强。    国内许多上市公司资源扩张的潜力很大。由于历史形成的原因,国内许多有色上市公司在最初上市时,股份公司的资产主要由冶炼厂构成,而矿山资源一般掌握在集团名下。例如,云铜最初上市时只有冶炼,中金黄金和山东黄金上市时所控制的资源量占集团公司资源总量的比重都很低。意味着相对容易的集团内部整合发生的概率大大提升。    随着经济环境的变化和2006年股改的顺利进行,控股股东集团和上市公司的利益趋于一致,这就使得集团将矿产资产注入上市公司或者整体上市的意愿增强。而增发收购集团资产或者整体上市往往是上市公司迅速实现资源扩张的便捷途径。    除了实现内部的整合实现资源的扩张之外,“外延式”扩张的条件已经具备。一是国内行业政策的取向,有助于行业的整合;而国内上市凭借相对的竞争优势,有望成为所在地区甚至国内行业的整合者。    二是国家对于国内公司“走出去”战略和拓展海外资源的支持力度有所加强。在国内资源受限制的情况下,许多公司已经开始了国际化、海外扩张的进程。虽然,短期内可能会遇到一些障碍,长期来看是国内有色企业“做大做强”的必经之路。    人民币升值对国内金属价格的影响    自2005年7月21日汇率改革以来,人民币兑美元持续升值,截至目前累计升值幅度已经超过10%。人民币的持续升值,对国内金属价格的涨幅形成了很大的影响,最显著的特征就是国内金属价格的涨幅显著小于国外市场。    影响涨幅差异的关键机制在于:金属作为一类重要的大宗商品,国际贸易中的定价基本上以美元定价;汇率的变化自然就会对以人民币标价的金属价格形成直接的影响。也就是说,中国金属的定价基本上依赖于美元价格的走势,人民币汇率的升值将直接影响国内金属价格的变化幅度。理论上,如果国外价格的涨幅越大,汇率导致的国内外涨幅的差异越大。    此外,贸易政策和贸易结构也是非常重要的因素。随着中国逐步取消了出口退税(目前,只有0#锌锭还有5%的退税),且大多金属的出口已经开始征收10-15%的出口关税。未来,中国政府对基本金属的出口依然会维持趋紧的政策取向。不过,除了锌、铅以外,其他金属出口的政策调整空间已经不大。    在这样的机制下,理论上可以得出:一是国内外价格的长期趋势是一致的;二是涨幅的大小依赖于汇率、贸易政策的变化,以及其他一些市场因素。特别是对于一些贸易格局变化不定,而存在进出口关税的背景下,将导致变化幅度的差异。    因此,人民币升值对金属价格的影响:第一,人民币升值制约国内与国外价格涨幅的差异,涨幅越大相对的影响就越大;第二,关键是相对涨幅较小,并不代表国内不涨;只要国外金属价格涨幅大于人民币升值的幅度,国内能保持绝对的上涨,还是有利于行业景气的上升。当然,绝对涨幅越大对行业盈利还是越有利。另外,从动态的角度来看,人民币的大幅升值意味着美元的贬值,这样美国进口中国商品的物价势必上升,势必会增加美国的进口物价,从而形成消费物价上升的压力。这又会对黄金等贵金属价格形成支撑。    风险分析    最大的风险就是美国经济出现衰退。2007年中以来,次级债危机一度引发了市场恐慌气氛蔓延,不过现在还难以判断美国经济将会陷入衰退;然而不容忽视的问题是:美国经济陷入衰退的风险还是存在的。如果美国经济陷入衰退,工业化国家和新兴市场势必会受到很大的冲击,这对金属市场会形成很大的影响;从宏观的角度来看,影响是非常消极的。一方面,宏观经济的走弱,直接会抑制工业原材料的消费,同时进口需求的减弱,又会给其他国家的外部需求形成冲击。另一方面,宏观经济因素的弱化,会直接抑制投资者进入商品市场的愿望,从而减弱多头的气氛;从微观的角度来看,价格的变化主要依赖于全球市场的供需格局,美国消费的减弱,能不能被其他地区消费增长所弥补,是我们需要关注的重点;中国等新兴市场经济增长的下滑、供应超预期的增长等也是基本金属行业景气度变化的重要风险因素    人民币大幅升值会对国内金属的涨幅形成负面的冲击。如果,人民币升值加速,将直接制约国内金属价格相对于国外价格的涨幅。然而,如果金属价格涨幅高于人民币升值的幅度,国内金属价格仍将保持绝对涨幅,这仍将提升国内行业的盈利能力。    成本上升超出预期将大幅侵蚀行业的利润空间。过去几年,国内外有色金属行业的劳动力、能源、设备等成本都出现了较大幅度的上涨。未来,如果通胀水平大幅攀升,将直接导致行业成本上升,从而侵蚀行业的利润空间。    此外,央行大量释放储备黄金、黄金产量大幅增加、美元走强等因素可能导致黄金价格出现回落,从而导致企业盈利空间的下降;    行业估值水平及行业评级    维持行业“强于大市”评级,主要基于以下几点:    第一,行业趋势“并无远虑”。未来几年中国仍将是全球金属消费和增长最为重要的地区;我们宏观分析师对于未来几年中国经济增长、固定资产投资等指标的判断依然维持在高位。而在美国等西方国家消费需求在趋势性和周期性压力下,中国仍是全球金属消费最重要的力量和增长点。因此,在对中国经济增长前景保持乐观的预期下,我们很难对金属消费的长期趋势作出悲观的判断,加上供应的长期瓶颈。我们认为:行业的长期趋势依然乐观,并无远虑。    第二,除了行业景气度之外,公司的成长性也是判断公司价值的关键因素。    一般,除了价格能够推动公司盈利能力增长之外,公司通过产能、产量的扩张,内部整合效率的提升,同样能够保证公司出现盈利水平持续的增长。未来国内公司整体上市、行业整合、并购以及向海外扩张的趋势明显,有色金属行业有望保持较高的成长性。    经验上看,矿业股走势不仅仅取决于金属的价格,股市以及企业自身的发展,都是公司估值的重要因素;20世纪80年代末至90年代中期,矿业股指数与金属价格走势的分化很好的说明了上述论点;    第三,在国内有色金属板块出现大幅调整的同时,国外矿业股走势依然强劲。这在很大程度上,说明了在受到次债危机引发的金融市场动荡中,矿业股的稳健走势更加说明了投资者对于行业趋势的乐观预期。    另外,近期国内有色金属股价指数出现了大幅的调整,2001年初以来的累计涨幅已经低于伦敦矿业股指数涨幅;而国外矿业股指数走势依然稳健,且有色金属远期价格不断创新高,说明投资者对行业的预期并没有出现根本的转变。    另外,从估值角度来看,目前国外基本金属类上市公司08年的市盈率基本上在10-15倍之间,而由于黄金属于特殊的金融产品,因此国外黄金类上市公司的市盈率达到20-30倍之间,高于基本金属企业的市盈率。    从目前的情况来看,国内企业的估值水平相对更高,一方面国内证券市场整体估值水平更高;另一方面,中国公司潜在的资源扩张能力都增加了企业的价值。在这样的背景下,自然国内的企业更容易获得更好的估值。    遵循谨慎原则,我们在现在的盈利预测中并没有考虑金属价格上涨的预期。也就是说,未来金属价格一旦趋势向上,公司盈利预测不断向上修正的可能还是非常大。因此,我们维持行业“强于大市”的评级。    行业投资策略与重点公司推荐    行业投资策略    从行业趋势和行业的结构来看,未来的几年,行业盈利仍将主要集中在上游环节。一般,基本金属的生产过程包括矿山采选、粗炼及精炼等几个过程;目前,生产的瓶颈主要集中在矿山的采选环节,拥有矿山资源的公司充分享受了高价格的盛宴。    由于冶炼环节的产能扩张面临的制约相对较少,且产能扩张周期相对较短,而矿山的开发环节的瓶颈难以消除。因此,在未来可预期的时期内,行业的盈利仍将主要集中在矿山环节。    当然,各子行业有所差异。    氧化铝:依赖于外购铝土矿资源的氧化铝冶炼利润空间有所萎缩,而对于拥有铝土矿资源的企业,生产成本相对较低且更易控制,盈利能力就较强;    铝锭:氧化铝和电力成本的上升,冶炼的利润空间受到挤压。长期内供需状况趋于紧张的预期和冶炼成本上升的担忧,刺激了远期期货价格大幅上升。对于国内的电解铝企业来说,铝价的高位运行甚至上涨,具有低成本优势的冶炼企业将获得长期的高回报;    精铜:矿山的瓶颈还在持续,加工费收入仍将处于低位。在这样的背景下,对于国内铜行业的上市公司来说,以下几个方面值得我们关注:    一是,国内企业许多冶炼的产能依赖于外购铜精矿,这部分还是很难给企业带来多少利润;二是,高价格有助于企业保持自产铜精矿部分丰厚的盈利;也就是说,原料自给率高的企业将会更加受益;三是,铜精矿产量增加预期明确的公司,盈利能力还能继续上升;    精炼锌:加工费收入有望保持高位。矿山产量的大幅增长,而冶炼产能的扩张速度下滑,精矿加工费收入大幅增加,预计在2009年以前仍有望维持在高位。    精炼铅:加工费收入有望小幅回升。2008年矿山产量增长有望加速,实际加工费收入回升有望,但是幅度不可过高的预期。    锡:价格强势仍将是行业盈利的最大增长点。中国成为最大的净进口国的预期,一方面减少了中国对国际市场的供应,另一方面增加了国际市场的需求;而印尼对锡相关产品出口的限制,国内锡价仍有望保持强势运行,这将继续给带动行业盈利的上升。    行业策略:结合行业盈利的趋势与品种差异和资源扩张的预期两个潜在的业绩驱动因素,2008年行业的投资策略是:在关注行业长期景气的同时,重点选择具有低成本优势、资源扩张预期的公司。子行业的选择顺序为:黄金、锡、铜、铝、铅等。其中:央企整合、资源和产能扩张能力显著、具有的整合或并购优势的公司值得重点关注。维持中金黄金、山东黄金、云南铜业、锡业股份、驰宏锌锗(、新疆众和以及给予湖南有色和紫金矿业“买入”的评级。    重点公司推荐    中金黄金(600489):中国黄金业的巨舰开始起航根据公司的增发公告书,中国黄金集团公司的黄金主业整体上市已成定局。    本次非公开发行股票,实施时间跨度较长,注入资产规模很大。实质上是一个分步实施的宏伟战略。目的是打造一个世界级的黄金业巨头。    九家企业矿山以资产换股方式注入及峪耳崖金矿露天堆浸项目完成后,储量达到201吨,2008年预计黄金矿产金产量达到14吨,相比资产注入前增加矿产金产量为9吨(公司披露的2006年实际数增加数7吨中不包括广西凤山天承2008年新投产能力和峪耳崖金矿露天堆浸建成后的产量)。另外,鸡笼山每年新增矿山铜产量3000吨,公司铜储量增加到30万吨。    此次公司募集到现金除投资新建项目外,主要用于收购集团公司黄金矿业资产。如公司披露项目完全实施后,预计到2009年中金黄金的黄金资源量将在此规模上新增600吨以上,可达800吨以上,矿产金生产能力将超过30吨。成为无可争议的中国黄金第一股。    由于中金集团已参与甘肃文县阳山金矿采矿权的竞标,如中金集团竞标成功,在中金集团将阳山金矿的开采手续、工商注册、矿权、土地、房产等办理、规范完毕并进行相关储量评审、审计评估等必要程序后转让给中金黄金。阳山金矿探明储量308吨,品位约5.5克/吨,是我国已知的特大型金矿。    本次收购项目完全实施后,2009年公司矿产金产量有望达到30吨以上,矿产铜产量有望达到1.5万吨以上。公司的发展战略也指出,今后公司矿产金将做到30吨左右,并在做强、做大黄金主业基础上,发展多金属战略,值得提出的是,中金集团在内蒙乌努格吐山铜钼矿铜储量200万吨左右,钼30万吨左右,有望在2008年底投产,届时年产矿产铜2.5万、钼3000吨。我们按照发行完成后4亿股股本测算,我们预计公司2009年每股收益有望达到3元以上。    主要风险因素:黄金价格大幅波动以及公司整体上市不能按计划实施。    山东黄金(600547):整体上市推动业绩快速成长    公司目前拥有的新城、焦家和金洲金矿的矿产金生产能力在5.5吨左右。    根据公司的增发方案,集团拥有的金仓金矿、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿及平度黄金公司的鑫汇金矿一旦注入,公司年矿产金产量将增加到14吨左右。矿产金产量的大幅度提高将使公司未来的盈利能力得到大幅度提升。同时,通过整体上市,公司的黄金储量由原先的83吨提升到168吨,如果考虑到莱西山后矿的预期收购,公司的年矿产量将达到15吨左右,黄金储量将达到188吨。    公司对未来的成本控制也进行了规划,即07-09年公司的吨矿综合处理成本每年下降10-15%。成本控制的主要手段是公司对招远、平度和莱洲地区的矿区进行整合,同时公司对矿山实施竞争上岗,大幅度精减员工,并向矿山下达生产成本控制指标。成本控制是公司未来三年实现业绩增长主要内生性因素。    盈利预测:假设2007和2008年金价分别为165元/克和170元/克,矿产金产量分别为5.5吨和14吨,假设整体上市注入公司的资产盈利08年全年合并,08年按照2亿股股本计算,我们预计公司07和08年的每股收益分别为1.25元和3.52元。我们对2008年的金价假设是相当保守的,如果按照目前的190元/克计算,公司2008年的每股收益将达到4.5元以上,我们维持公司股票买入评级。

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截至二零零七年底本集團共保有金屬(礦石)資源量/儲量:黃金約638噸(其中伴生金98噸);鉑+鈀約151噸;銅約937萬噸;鋅約319萬噸;鎳約67萬噸;鉛約52萬噸;鉬約31萬噸;錫約10萬噸;鐵礦石約1.679億噸;煤約3億噸;新增:鋁土礦4,397萬噸,鎵7,372噸,鎢6.358萬噸(非控股公司按權益法計算)。本集團已成為中國控制金屬礦産資源最多的企業之一。‧二零零八年本集團計劃主要產品產量:黃金約57.3噸,其中:礦產金約29.7噸,冶煉加工金約27.6噸;銅金屬產量約5.9萬噸;鋅金屬約14.9萬噸;鐵精礦約126萬噸;還原鐵約10萬噸;銅加工約1萬噸;銀金屬約93噸;新增錫、鎢、銻等礦產品

報告期內本集團生產黃金52,294千克(1,681,290盎司),比上年增長6.12%,其中:礦產金24,827千克(798,206盎司),比上年增長19.53%;精煉金27,467千克(883,084盎司)。報告期內本集團產銅47,244噸,比上年增長17.22%(40,302噸),其中:礦產陰極銅8,070噸,礦產精礦含銅39,174噸。報告期內本集團產鋅159,168噸,比上年增長121.93%(71,720噸),其中:鋅錠114,205噸,礦產精礦含鋅44,963噸。報告期內本集團產鐵精礦87.49萬噸,比上年增長45.82%。本集團於報告期實現銷售收入人民幣 148.71億元,比上年增長 39.26%;實現淨利潤人民幣 25.52億元,比上年增長 49.72%。截至二零零七年底,本集團總資產為人民幣 167.99億元,比上年增長48.01%;淨資產為人民幣 71.19億元,比上年增長40.86%。

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紫金矿业IPO书17页上写公司矿产 黄金591吨,铜852万吨。根据这两项估算其价值:591*170元/克*1000000 得出黄金部分值1000亿,铜 852 * 50000 元/吨 × 10000 = 4260 这样其价值应该在5000亿以上呀。发行A后总股份146亿每股价值在34以上现在H才12.5. 铜部分竟然占4/5价值。


招金:本公司黃金保有儲量約132.13噸(約4,248,000盎司),黃金保有資源量187.65噸(6,033,000盎司)。

cash:20亿。
目前市值: 7.287亿 × 35 = 255 亿
132 * 1.70 = 224亿
盈利:上半年1.56,全年可望3亿。PE @2007 = 85

紫金礦業募資150億 陳景河放言要做國際礦業巨頭 張望 福州報道 21世紀經濟報道
2008/01/03
相隔4年,紫金礦業(2899.HK)再次刷新了資本市場紀錄。2003年12月23日,紫金礦業作為國內首家黃金企業在香港聯交所主板上市,募集資金11.5億港元,成為1997年以來港股最熱門的IPO。如今,紫金礦業再次高調出擊,顛覆A股傳統,以每股面值0.10元,登陸上海證券交易所。招股說明書披露,紫金礦業此次募集資金將投向包括收購塔吉克斯坦一個金礦在內的8個礦產項目,所需投資總計49.2億元,剩餘則用於補充公司流動資金。左手緊握資本市場,右手伸向海外礦產資源,一條紫金礦業模式的中國礦業國際化路徑正清晰浮現。募資150億紫金礦業招股說明書顯示,此次A股IPO的發行股數為150000萬股,發行後的總股本不超過1464130.91萬股,其中H股400644萬股,A股不超過1063586.91萬股,承銷商為安信證券。知情者透露,紫金礦業A股掛牌交易時間將在春節之前,計劃募集資金有望達到150億元。而2003年底,紫金礦業在香港IPO3.483億股,招股價僅為3.3港元。事實上,紫金礦業高定價來自於對收購海外礦產資源的信心。12月6日,塔吉克斯坦共和國總統拉赫蒙在山西太原機場,與紫金礦業董事長陳景河進行了近一個小時的會談。據塔吉克斯坦總統新聞辦公室發佈的消息,紫金礦業計劃在未來3年內向該國投資1億美元,用於開採當地金礦,將目前年產量不到2噸的Zerafshan金礦合資項目提高至7噸。Zerafshan金礦是紫金礦業今年收購的兩個海外礦業項目之一,於7月斥資4.298億港元,從英國上市公司Avocet Mining PLC手中購入 75%股權。另一個項目是,4月份紫金礦業聯手銅陵集團和建發股份(600153.SH)斥資9460萬英鎊,收購了英國上市的銅礦商Monterrico Metals。此外,紫金礦業在11月還與菲律賓上市礦業公司LC.PH簽署了諒解備忘錄,將斥資7000萬美元收購後者旗下東南黃金資源公司20%的股權。此前,紫金礦業已參與了在南非、加拿大、越南、緬甸、俄羅斯等國的資源開發。"開發低品位金礦是許多國際礦業公司一直不能解決的一大技術難題,但這卻成了紫金礦業的最大長處。"全球第二大採礦業集團力拓礦業公司事業發展部總經理馬利奧斯。維沃德表示。紫金礦業人士稱,原計劃在年中實現A股上市的目標。市場分析人士認為,此番紫金礦業由年中推遲至今上市,可能是在等待海外項目落實後確定融資規模。擴大礦產儲備其實,在跨國發展成為中國礦業不可迴避的路徑選擇中,背靠資本市場的紫金礦業,已不再將資金作為海外跑馬圈地的惟一門檻。據銀聯信分析,近兩年,跨國礦業企業併購加速,銅、鋁、鋅、鎳等產業領域已形成礦業巨頭,進一步控制了全球優質資源儲量、產能和市場份額,目前世界前50家跨國礦業公司產值佔全球礦業總產值的59.01%。以目前我國黃金1:1.7的資源消耗指標計算,國內黃金資源第一成礦開發空間年限不足6年。"我們希望在海外收購一些至少蘊含50噸黃金的金礦,以擴大黃金儲備。"陳景河表示。紫金礦業的跨國發展路徑有兩條,一是收購礦山自主開發,二是通過資本市場進行併購。年初,紫金礦業啟動回歸A股時透露,計劃將募集資金中的31.5億元將用於海外礦產項目併購。這次A股上市,紫金礦業募集資金比預想更多,海外並購步伐可能會更快。另外,建設銀行和國家開發銀行已分別向紫金礦業集團提供20億元和96億元授信額度,用於進軍海外礦業市場。紫金礦業的優勢在於,生產成本僅為每盎司203美元,比全球平均水平低93美元。據中國黃金協會資料顯示,2006年上半年,紫金礦業生產礦產金9.463噸,佔全國礦產金量的12.24%。"15年後,紫金礦業將成為國際礦業巨頭。"陳景河雄心勃勃。知情者稱,力拓礦業公司也在主動接觸紫金礦業,希望雙方進行合作。

January 01, 2008

分析中国平安,中国人寿目标价位

运用fino分析得出
中国平安A目标价位: 270, 204, 164。(A-43.5 B-149 C-99.5) 认为以164为最低目标点,应该走货先。

中国人寿H:A-18.4 B-53.8 C-38 得出目标点分别为 95 或者73 或者 59.8。以59.8为第一目标位,应该走货先。

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