平安,招银,石化,富力

PING AN: 48.55/2.6 = 18
招商银行Bank of merchant:
PE of 2007: 19.54/1.1= 17.76
PE of 2008: 19.54/1.48 = 13.2

中国石化: 5.91/0.94 = 6.28
富力地产2777 14.9 - 17
PE of 2007(2008?): 12.4
PE of 2008(2009?): 9.8

主流券商机构对万科A 2008年每股收益预测的平均值在1.28元左右，以万科A 3月19日收盘价23.5元/股计算，动态市盈率只有18.36元。
中国的银行业已经有了像招行这样的好公司，保险业有了中国平安，我相信证券行业也会有1到2家很好的公司。现在我们的市场具备了成就龙头证券公司的条件。
24家机构对中国石化2008年预测平均每股收益为0.94元，对应动态市盈率为14.66倍。机构对其预测PEG（市盈率相对盈利增长比率）为0.54。

如何进行估值具有较大的分歧。 有行业分析师的研究报告显示出巴菲特对保险股的估值思路是按照公司总资产的 50%来估算总市值，然后再以此作为是否可以买入的决策依据。 而如果考虑到中国平安保险公司未来 15%以上的成长性以及2008 年的定向增发有望顺利实施等因素，那么，可以推测出中国平安在 2007 年底和 2008 年底的总资产估计分别为 7070 亿元和 9170 亿元，这就意味着 2007 年、2008 年的每股总资产分别为 96 元和 107 元，对应于每股估值48元和54元
而这也得到了行业分析师对保险股的又一估值思路的佐证。 即如果按照长期投资回报率 6.1%、风险折现率 12%、 新业务倍数 20 倍来推算， 行业分析师给出中国平安的价值为 66.93 元/股。 如果根据长期投资回报率受到 a 股市场波动等因素进行重新修正的话，55 元附近有望构为中国平安的绝对价值。
　　由此可见，在 50 元－60 元是很好的战略建仓区， 因为这一区间所对应的新业务倍数只有14－23倍，相当于欧洲、澳大利亚以及韩国等比较成熟市场的新业务倍数。 而且，55 元附近也是传说中的巴菲特买入保险股的标准区域。因此，行业分析师认为 50 元－ 60 元是可遇不可求的“巴菲特买入区间”。 甚至较为乐观地称，“在这个区间， 你不是一个人在买平安， 你是在和巴菲特一起买入平安”。 循此思路，笔者较为乐观地推测， 上述绝对估值思路所推导出的价格意味着在目前二级市场股价的波动区间内买入中国平安股票， 在未来一段较长时间里有望“保本”，从而意味着中国平安目前股价具有较强的安全边际效应。
　　成长赋予乐观的股价想象空间
　　就行业分析师研究报告来看，未来股价合理估值主要取决于两点，一是行业的成长性，二是公司能否在成长的行业中获得更为快速成长的速度。 反观中国平安所处的保险业，未来的成长空间相对乐观。在2006 年全国实现保费收入 5641 亿元，相对于 2000 年的 1599.7 亿元，年复合增长 23.4%。 历史数据显示出保险业在未来数年仍将快速成长。
　　而且，从 1998 年至 2006 年，保费收入复合增长率 20.6%， 同期 gdp 复合增长率 12%；保费收入增长超过 gdp， 前者是后者的 1.7倍。 从而意味着未来保险业的成长速度仍将远超 gdp 增长速度。而有行业分析师预计， 未来数年内中国经济仍将维持每年 10%左右的增长。 从而为中国平安的成长奠定了坚实的行业平台。
　　近年来， 中国平安业务稳健增长， 其良好基本面一直为业内广为认可。 根据 3 月 19 日平安 2007 年年报， 按国际财务报道准则，2007年平安净利润为人民币 192.19 亿元， 创历史新高， 较上年增长140.2%，总资产及权益总额分别增长 39.8%及 138.4%至 6912.98 亿元(2006 年 为 4944.35 亿 元 ) 及1138.51 亿元 (2006 年为 477.50 亿元)，每股收益为 2.61 元 (2006 年为1.27 元)。
　　与此同时， 中国平安也拥有行业内的管理精英， 在长期的发展经营过程中， 已获得了较强的竞争优势，这主要体现在这么两个方面，一是综合金融架构。 在大集中的经营流程逐步理顺后， 综合金融概念将给公司带来前所未有的变化。 公司将可提供包括产寿险、银行、证券等在内的一站式的综合金融服务。 各条线的资源将整合到同一平台，从而发挥最大的协同效应。 这种协同效应已初步显现， 有行业分析师认为，2007 年中国平安产险超过 10%的保费来自于交叉销售，所以，综合金融架构未来有望带来更强的协同效应， 从而成为中国平安未来高成长的强劲引擎。
　　二是公司遵循兼具稳健和灵活的投资策略。对于保险股来说，看点不仅仅在于保费的成长， 而且还在于其灵活的投资能力。 中国平安灵活的投资策略所展示的投资能力的确令同行佩服。 在股市火爆的背景下，公司及时提高入市比例，取得显著的业绩。同时，为了平滑国内股市的波动， 公司积极尝试海外投资。2007 年 11 月， 公司购买惠理集团1.44 亿股占惠理集团发行后 9%股份， 按照 7.63 港元的发售价格，涉及资金约 11 亿港元。 同月，以 18.1亿欧元收购了富通集团 4.18%的股份，成为富通公司最大单一股东。
　　3 月 20 日，平安和富通联合宣布签署建立全球资产管理合作伙伴关系的谅解备忘录。 平安拟以 21.5亿欧元(约合 240.2 亿人民币)收购富通集团的全球资产管理业务－富通投资管理 50%的股权，预计平安将借此机会快速建立全球资产管理及 qdii (合格境内机构投资者)的业务平台。 虽然公司海外投资业绩并不理想，但行业分析师认为，前期带来的好处更多体现在历练上，为今后更大笔的投资积累经验， 这可能也是他们看好再融资后所带来的海外投资业务前景的基础之所在。
　　正因为如此， 行业分析师认为中国平安的目前合理折现率为10%。当然，考虑到大量解禁股的存在，可以提高折现率到 11%，那么根据行业分析师的估值推理可以推导出公司 2008 年的合理估值可达到 98.94 元/股。 如果再考虑到限售股本解禁后的套现欲望强烈所带来的风险补偿， 可以再将风险折现率提升至 12%， 那么， 对应的合理估值也有 90 元。而由于证券市场有一定的提前预期作用， 所以， 行业分析师推测中国平安在 2008 年上半年的合理股价就有望达到 90 元/股， 这较目前的市价来说， 有着较大的上升空间。 如果再综合前文提及的绝对估值， 不难看出， 中国平安目前的确是既有安全边际， 也有想象空间的较佳投资标的， 建议投资者可以积极跟踪之。
中国平安(601318) 内含价值快于保费增长，有望提振投资者信心报告类型：点评报告 评级: 强烈推荐 目标价： 130.40 预期收益率: 132.61%来源： 天相投顾 作者：许守德 报告日期：08-03-20[摘要]
内含价值快于保费增长。公司07 年内含价值1503.11 亿元，同比增长129.2%，剔除假设及模型变动、资本注入等因素，同比增长60.1%。而同期寿险保费同比增长14.8%，产险保费同比增长27.2%。寿险业务结构持续改善、银行和证券业务利润大幅提高以及投资回报超预期等因素，是导致内含价值快于保费增长的重要原因。2007 年每股内含价值由10.58 元提高至20.46 元，一年新业务价值为0.98 元。
在国际财务报告准则下，每股收益2.54 元。07 年公司中国会计准则下归属于母公司的净利润150.86 亿元，每股收益2.05 元。但由于中国会计准则下，佣金、手续费等新单业务的保单获取成本于发生时计入损益的处理不尽合理，再考虑两个准则下寿险准备金存在差异，我们认为，国际财务报告准则下核算的利润更为可信。国际财务报告准则下归属于母公司的净利润186.88 亿元，每股收益2.54 元。
寿险业务的利润贡献率再次缩小，由年中的60.4%下降至50.2%。2006 年上半年寿险业务的利润贡献率高达84.8%，2006 年底降至78.0%。从短短的两年数据来看，虽然寿险业务的核心地位未变，但不再成为唯一的利润增长点。公司的利润来源正在朝多元化演变，这对公司应付更为复杂的经济环境，抵御结构性波动风险是大有好处的。由于银行业务的后劲十足，预计下一步公司会加大这一块的投入。
业务结构逐步改善，个人寿险保费和期缴保费占比均有提高。07 年公司个人寿险保费643.10 亿元，占寿险保费合计792.79 亿元的81.1%，比上年提高0.3 个百分点；首年期缴保费147.05 亿元，占首年保费合计307.28 亿元的47.8%，比上年提高5.3 个百分点。业务结构改善主要是营销员人数大幅扩张的结果，未来数年内可持续。
根据最新的内含价值数据极端保守的估值为62.26 元。为简单起见，若我们暂不调整平安内部的假设，则公司07 年每股调整后净资产、有效业务价值和一年新业务价值分别为14.57 元、5.89 元和0.98 元，假定15.0%的增长，预计2008 年该三个指标可提高至16.75 元、6.77元和1.12 元；此外，寿险业务未来20 年每年按8.0%增长，其他业务按净资产2 倍估值，根据测算，公司2008 年极端保守的目标价为62.26 元。与目前A 股股价56.94 元相比，有9.3%的安全边际。
其他事项。前期经过测算，公司在悲观、中性和乐观三种情形下的估值中枢分别为93.70 元、130.40 元和182.90 元。实际上，业绩公告的07 年内含价值和一年新业务价值超出我们原先的预期。本报告仅是简单的做了点评，稍后我们会出具更为详细的报告。
------------------中国平安(601318) 金子总会发光，价值终需回归报告类型：点评报告 评级: 强烈推荐 目标价： 98.94 预期收益率: 76.49%来源： 东方证券 作者：王小罡 报告日期：08-03-07[摘要]
事件：3月6日是平安股东大会高票通过再融资议案之后的首个交易日，平安A股放量大涨7.87％，并带动保险行业指数上涨7.10%。
我们的看法：
我们在此前的《平安解禁点评报告》和《平安解禁首日表现点评报告》中反复强调，公司股价已经显著低于估值，如果下跌就是买入良机。而昨日平安大涨正是超跌后价值回归的表现。
从筹码供求角度看，赞成再融资案的股东不会在现有价位上减持。既然赞成票达92％，而反对票仅6％，那么48 亿股A 股中，坚定持有的至少37亿股，可能抛售的仅3 亿股。
从行业基本面看，08 年1 月行业保费增速创下历史记录，08 年寿险深度有望加速上升。今后无论股市冷暖，保险行业都将在储蓄类产品和投资类产品的支持下，成为储蓄搬家过程中“左右逢源”的最大受益者。而拥有最丰富产品线的平安则将成为这一时期最具代表性的行业领袖。另外，全国雪灾赔付总额估计不超过20 亿元，远低于我们原先50－60 亿元的预期，这也减轻了对财险盈利的担忧。
从公司基本面看，在代理人数量和产能“双增长”的良好趋势下，估计07 年FNBV 增速可达35%，08 年亦有望达32％。简言之，平安已经进入新一轮高速增长期，太保的高增长还需继续观察，国寿则由于两鸿满期和营销员事件而徘徊在低增长期。
假设长期投资回报率6.1%、折现率11％、新业务倍数38X，则估值为98.94 元/股。估计上半年主要交易区间为60 元－90 元。90 元以上抛压可能较大，60 元－70 元是战略建仓区间，50 元－60元是“巴菲特买入区间”。
尽管A 股疲弱将影响公司当期业绩，但是在行业和公司基本面向好且A 股处于全年较低点位的预期下，我们第三次重申：股价下跌就是买入良机。------------------中国平安：60元之下是安全区域曙光
　　■热点追踪
　　在融资方案获得通过之后，上周四中国平安（601318）复牌大涨7.87%，其间一度涨停。但好景不长。上周五中国平安调头大跌6.52%，本周一再跌4.67%，昨日又跌1.01%，最低下探62.49元，收报63.85元。在连续暴跌之后，在众多券商研究员眼中，中国平安目前价格已被严重低估。其中东方证券研究员王小罡认为，中国平安60元－70元是战略建仓区间，50元－60元是“巴菲特买入区间”。
　　赞成率超过90%
　　3月5日，中国平安股东大会表决通过了公开增发不超过12亿股A股和412亿元分离交易可转债的再融资方案。据悉，就再融资计划，中国平安公布投票结果（包括现场投票结果和网上投票结果）显示，所有投票股东的赞成率在92%以上，其中，A股股东投票的赞成率为90%以上，H股股东投票的赞成率为97%以上。
　　按照规定，此次就再融资方案的表决只需要内外资股东各超过三分之二的表决即可通过，虽然之前市场已经预期其获批的可能性极大，但是高达90%以上的赞成率确实有些出人意外。从股本结构的分析来看，公司总股本为73.45股，其中H股为25.58亿股，A股共计47.86亿股。3月3 日，公司已有27.76亿股由内资股东持有的限售股和3.45亿股向战略投资者配售的股份解禁，占全部A股的65.19%，这部分解禁股解禁后面临的是已受重创的股价，同时还正好赶上公司再融资方案的表决，按理来说，再融资事件对他们的利益影响是最大的。但从投票结果来看，公司的再融资方案肯定是受到这部分股东的支持的。这显示这些股东在短期利益和公司长期的成长性之间的抉择中选择了后者。
　　光大证券研究员肖超虎、董晓峰参与了中国平安临时股东大会，与部分投资者交换了意见，结合平安的股东结构，他们认为再融资方案获得通过在意料之中。由于再融资方案一度成为市场焦点，对市场情绪有不利影响，而募集资金投向成为较多投资者疑虑的问题，他们认为短期股价会受到一定的影响。从中长期来看，他们依然认为应该积极寻找和等待股价上涨的催化剂。
　　合理价格为90元
　　东吴证券研究员石慧指出，中国平安短期压力可见，长期投资价值依然具备。目前保险股经过一轮重创后，2008年动态市盈率已下降至28倍。同国际保险股估值相比来看，考虑到我国保险业成长性高于国外成熟市场，石慧认为当前保险股的估值水平已具备一定估值优势。预计公司2007-2009年每股收益分别为 2.10元、2.89元、3.42元，对应2008-2009年动态市盈率分别为24.64倍和20.82倍，公司依然具备长期投资价值，给予“增持”的投资评级。
　　国都证券研究员邓婷认为，在国外的资本市场中，上市公司增发股票融资一般被看作负面的信号，因为这可能意味着管理层判断公司当前的股价被高估了，所以他们更愿意选择股票而非债券而筹资。而在股市火爆的2007年，市场的亢奋使人们忘掉了这一警告，上市公司增发股票被看作积极的信号获得追捧，不少公司获得高价增发，至今则被深套。从这个角度来说，近期市场对中国平安再融资方案的反应则表明市场处于理性状态，从1月21日公布方案至今，中国平安股价的调整幅度已经超过30%，后市仍然会有进一步下跌的压力，但是幅度应该有限，毕竟现有的股价已经提前反应这一预期。
　　在近日发布的保险行业投资策略报告中，申银万国研究员余斌对中国平安的评估假设进行了稳健处理后，结论是：公司已经进入低估区域，其寿险评估价值为77 元而其他业务估值为13元，合计90元，这并没有考虑未来全新业务的价值贡献。余斌认为，中国平安的长期价值明显，合理价格为90元，建议买入，并长期战略配置。
　　东方证券研究员王小罡第三次重申：中国平安股价已经显著低于估值，股价下跌就是买入良机。王小罡认为，从行业基本面看，今年1 月行业保费增速创下历史纪录，2008年寿险深度有望加速上升。今后无论股市冷暖，保险行业都将在储蓄类产品和投资类产品的支持下，成为储蓄搬家过程中 “左右逢源”的最大受益者。而拥有最丰富产品线的平安则将成为这一时期最具代表性的行业领袖。从公司基本面看，在代理人数量和产能“双增长”的良好趋势下，估计去年FNBV增速可达35%，今年亦有望达32％。简言之，平安已经进入新一轮高速增长期。假设长期投资回报率6.1%、折现率11％、新业务倍数38X，则估值为98.94元/股。估计上半年主要交易区间为60元－90元。90元以上抛压可能较大，60元－70元是战略建仓区间，50元－60元是“巴菲特买入区间”--------------------　中国平安(601318行情,股吧)：进入“巴菲特买入区间”？
　　蒋飞
　　“50到60元是可遇不可求的‘巴菲特买入区间’。在这个区间，你不是一个人在买平安，你是在和巴菲特一起买入平安。”东方证券王小罡在近期的一份中国平安（601318.SH）估值报告结尾中如此写道。这份本来纯定量分析的研究报告，因为这句“黄健翔”式的话语而激情难抑。
　　本周五，中国平安收报56.06元，较去年149元的最高价，已经下跌了62%。A股市场的整体下跌，以及海外市场的低迷，使得投资者对中国平安的信心遭遇了2006年牛市以来最大的考验。
　　深圳一位资深投资人对《第一财经日报》说，“现在我们最不看好保险股。”现在A股和海外市场都不好，那么平安的投资收益将大受影响。去年8、9月间，她曾经在中国平安H股上斩获颇丰，而彼时正是A股和H股双双迈向巅峰的阶段。
　　即使是公募基金，对于中国平安的认识分歧也相当大。上海一家基金公司投资部人士对记者表示，他很怀疑内地机构投资者出海的能力。“平安这么大资金，内地容纳不下，必然要走出去。但是境外市场水那么深，不是你刚出去就能趟得过去。”这位人士说。
　　中国平安对富通集团的一笔耗资200亿元人民币的投资，目前的浮亏约20%。这几乎已是中国平安的最大短柄。
　　王小罡不这么看。“市场好的时候，很多人，包括机构，普遍比我们分析师要乐观。”他认为保险资金的投资，看重的是长期收益，而短期的市场波动并不决定长期的收益曲线。
　　“对富通公司的投资，并不像大家想象得那么糟糕”，王小罡说，“富通每年能保持6%到7%的分红，而且即使是盈利不太好的年份也能做到。另一方面，这家公司从1990年到2006年16年间的年平均总回报率是17%，高于标准普尔的9.4%。这么长的一段时间，还是能说明问题的。”
　　目前A股占平安投资比重的15%，占比仅次于长期国债，居第二位。王小罡预测A股未来年平均回报是10%，“即使今年的回报是0，也不影响长期的回报水平。因为长期的预测是对一年里的数据不敏感的。”王小罡说。
　　根据中国平安2007年报，按照国际准则，公司归属于母公司权益持有人的净利润为186.88亿元，同比增长138.4%，每股收益2.61元，超过王小罡此前预期（税后净利润171.39亿元，同比增长118.7%，每股收益2.40元，9％）。“这是很好的基本面。”他对记者说。
　　将公司的内含价值，即净资产和保单收益，再加上新增保单的收益估值，王小罡得出的公司2008年年底目标价是91元，对应20倍市盈率。“我们分析师只提供估值方法以及逻辑结论，如果一定要说什么价格是抄底价，那就不需要看我的报告了。”他说。
　中国石化(600028行情,股吧)：估值已进入底线区域
　　李晶
　　中国石化（600028.SH）自去年11月初以来，跌幅超过50%，今年年内跌幅也达到了41%。对于中国石化这样涉及到国计民生的垄断型企业，其股价的下跌是否已过度反映众多利空因素，是否已进入战略建仓的重要阶段？
　　市场专业机构的预测可能更直接说明问题。据Wind数据统计，24家机构对中国石化2008年预测平均每股收益为0.94元，对应动态市盈率为14.66倍。机构对其预测PEG（市盈率相对盈利增长比率）为0.54。
　　东方证券石化行业首席分析师王晶认为：“中国石化前期股价的下跌已反映了经营成本上升带来的2008年第一季度业绩预期的下降，随着油价走高，公司油气储量资产价值得到大幅提升，目前股价已进入估值底线区域。”
　　国泰君安证券研究所的杨伟也指出，由于中国石化对成品油价格高度敏感，对第二季度成品油价格改革或者原油价格有所回落保持期待，因此对公司过度的悲观是没有必要的。公司的炼油毛利即使无法享受国际同行的高度景气，逐年改善的趋势应该能够持续。
　　在王晶看来，目前无论A股还是港股，中国石化的股价已经过度反映了原油价格上涨对业绩预期的负面影响，市场似乎完全忽视了两公司油气资产价值的提升。
　　“伴随着国际原油价格的持续飙升，在国家针对上游征收特别权益金而严格控制成品油价格上涨的情况下，市场似乎只看到一体化石油公司的经营成本压力，而忽略了一点，即原油价格飙升的同时，中国石油(601857行情,股吧)（601857.SH）和中国石化这样的拥有油气资源的能源企业的油气资产价值也在提升，虽然炼油可能巨亏，但资产价值不会线性下降到负值。”
　　某合资基金研究总监也表示，随着普光气田探明储量的不断增加以及川气东送等重点工程的建设也将使中国石化未来天然气的产销量得到快速提升，为未来业绩增长开拓出巨大空间。其行业领域与国计民生息息相关，所拥有垄断的优势，几乎没理由不看好其发展前景。
　　日前，中国石化公告炼油业务再次获得补贴123亿元，其中49亿元补贴记入2007年业绩，74亿元补贴收入记入2008年第一季度。
　　据王晶预计，如果未来国际原油价格仍然维持高位而国内通胀压力不减，那么国内成品油的价格调控将会持续，而补贴可能也将成为一种常态，可以帮助炼油企业转嫁部分原油成本。
　　据他计算，中国石化2007年业绩将因补贴增加0.04元/股，2008年第一季度将增加业绩0.064元/股，预计公司2007年及2008年第一季度的业绩分别为0.68元/股和0.10元/股。
---------------华能国际(600011行情,股吧)：短期内盈利前景面临压力
　　梁柯志
　　作为国内最大的电力上市企业，华能国际是名副其实的电力巨无霸，截至2007年底,总资产超过3250亿元。在2007年，华能国际累计完成发电量1736.88亿千瓦时,比去年同期同口径(不含四川水电)增长13.21%。
　　预计2007年全年新增装机容量440万千瓦，2008年新增280万千瓦，尚有1000万千瓦筹建发电装机容量等待审批。按公司“十一五”规划，到2010年公司可控发电装机容量力争达到5000万千瓦。
　　无论是在市场竞争还是国家政策上，华能国际都具有自身的竞争优势。
　　资料显示，华能国际权益装机逾31000MW，占据电力上市公司总规模近半壁江山。另外，华能国际机组当中，大功率的60万千瓦和100万千瓦装机就占到35.25%，这种高效节能大机组符合国家节能降耗政策，关停小机组使得公司发电利用率有保障。
　　长城证券分析师张霖认为，随着2008年底电力行业景气度开始回升，公司业绩稳步增长，我们预测公司2007~2009年EPS分别为0.515、0.574、0.654元。6个月合理价值中枢为18.5元。投资评级“推荐”。
　　但是，由于原材料涨价等的影响，广发证券谢军认为，电力行业的盈利前景短期内将面临一定的压力。
　　由于华能国际大部分均为火电厂，且除上海117万千瓦燃气发电厂之外，其余都是燃煤电厂。燃煤电厂远离煤炭产地，在上游没有煤炭资源，煤炭靠铁路和海运到厂，在煤炭供应紧张的情况下，公司对煤炭价格的控制力相对较弱。燃煤压力巨大，2007年前三季度煤炭成本上涨8.5%，全年煤炭成本上涨近 9%，2008年仍将小幅上涨，华能国际将面临毛利逐年下滑的不利局面。
　　谢军表示，根据发电行业2008年30倍PE估值，将华能国际2008年合理价值为16.48元，公司拥有节能高效能大机组，且70%以上机组分布在受电负荷中心，必将最大受惠于节能优先调度政策。
　　另外，高盛也将华能国际电力股份(0902.HK)目标价从10.00港元调低至7.40港元，原因是业务管理已经很好，华能国际可能难以进一步提高效率以减轻煤炭价格上涨的影响，而且短期内看不到相关的利好因素。
　　对此，安信证券电力行业首席分析师张龙认为，整个电力行业的估值水平目前在30倍左右，高于大市的股值水平，最好等待一季报出来再进行观察操作。电力行业包括华能国际的机会在于煤电联动和资产注入的方面，长期来看行业还是向好。
　　近日，华能集团在京宣布,其全资拥有的中新电力公司已与淡马锡签署了收购大士能源有限公司100%股权的协议，交易约合30亿美元。----------------------------今日国金证券援引摩根大通研究报告显示，摩根士丹利调高富力地产(2777.HK) 评级至「增持」, 目标价24.50港元
　　摩根士丹利发表研究报告指出，富力地产(2777.HK)管理层有信心于两个月内首发A 股上市, 届时可消除一项重大阴霾, 该股现价较目前资产净值折让20%, 今明年市盈率分别12.4及8.4倍,为买入良机, 遂调高该股评级至「增持」, 目标价24.50港元。大摩指出其现时给予富力地产的12个月预期资产净值27.25港元, 并未包括任何未来收购所带来的增值。一旦完成A股上市,可望考虑调高该资产净值。另外, 大摩赞赏富力地产的减价促销策略, 并于楼市低迷时仍能录得强劲的合约销售, 其已完成今年可入账落成目标的四成。------------------富力地产本年至2010年度的盈利复合年均增长率达50%，同时旗下高质素投资物业更可带来持续增长租金收入。
－－－－－－－－－－－－庞良永透露，他目前最青睐的五类行业：首先是那些存在较大国际价差（国内价格低于国际价格）的行业。这些行业主要包括水泥、钢铁、化肥、农药和农产品等。第二类行业是房地产业。在通胀和升值没有出现拐点的情况下，房价见顶只能是个小概率事件，房地产依然会成为资金关注的焦点。第三类行业则是上海本地股。上海国资改革的步伐有望加快，这带来了上海本地股的投资机会。带有浓重商业元素的迪斯尼和世博会概念也会大力推动本地相关概念股的上扬。