BFT:庞大的资金量,不要恐慌,在恐慌中大笔买进

巴菲特的投资不计较短线的得失,而这个短线可能是几天、几个月,甚至有可能是几年,如巴菲特对中国石油H股的投资。2000年4月,中国石油H股上市后不久,巴菲特就以1.10港元到1.20港元之间的价格买进11.09亿股中石油H股;随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股。在随后的3年里,中国石油H股的股价多次在1.30港元到2.20港元之间出现起伏,巴菲特的投资也处在赢利与亏损之间反复,但巴菲特一直持有到了2007年的三季度才开始全面抛售。这种在连续3年时间内都可以不赚钱甚至允许亏损的做法,是一般的投资者所做不到的,投资基金面临着赚钱的压力,更不可能做到。

　　巴菲特对高盛与通用电气的投资都是一种低风险的投资,这也是一般的投资者不可能做到的。因为巴菲特买进的都是优先股,其年收益率确保10%。而持有这种优先股,即便是两家公司破产了,巴菲特也有优先参与破产清算的资格。而一旦行情走好,巴菲特又可以在未来5年的任意时间内,以当前约定的低于目前市场价的价格买进这两家公司的普通股。如此一来,一旦5年内股市行情走好,巴菲特又可以稳赚一笔无风险收益。这样的投资机会,一般的投资者没有,在中国股市中更难有。

　　而且,巴菲特庞大的资金量可以支持其在股票下跌的情况下越跌越买,使股票下跌成为巴菲特买进廉价筹码的机会。而巴菲特的做多,并不等同于抄底,巴菲特自己也坦言:“我无法预计股市的短期波动,对于股票在1个月或1年内的涨跌,我也不敢妄言。”但作为一般的投资者,由于拥有的资金非常有限,要做到越跌越买是不可能办到的。因此,同样的投资,巴菲特肯定可以迎来股市的黎明,但一般的投资者很有可能就在股市黎明前的黑暗里倒下。

　　因此,投资者与其机械地学习巴菲特,还不如走在巴菲特的身后寻找机会。由于巴菲特信奉的是价值投资的原则,并且巴菲特拥有的资金量又很庞大,这就决定了巴菲特的买进与卖出都要把握一定的提前量。而且,从巴菲特投资的历史经验来看,巴菲特对于顶部和底部的判断要比市场早数月至半年。所以,投资者大可在巴菲特买卖完成之后再作出自己的投资决定。毕竟市场是充满了投机性的,涨要涨过头,跌也要跌过头。而这“涨过头”与“跌过头”之处,就是投资者走在巴菲特身后的机会所在。

巴菲特今年令人称奇的地方有两个方面。一是当大家都没钱的时候,巴菲特有那么多的钱。今年以来,巴菲特累计花了280亿美元进行投资（以前他一年一般会做进50亿到80亿美元的投资）。如果加上可口可乐和富国银行在近期大约200亿美元的投资（巴菲特为二者的大股东）的话,巴菲特累计动用了500亿美元的资金进行大规模的收购。所以,你会发现在全球流动性巨幅萎缩时,每个公司、每个家庭,甚至到每个个人,都显得流动性非常困难的时候,但巴菲特却有那么多钱,这是第一个比较惊奇的方面。第二个比较惊奇的方面是大家都非常恐慌的时候（现在有报道说欧洲的很多分析师晚上根本睡不着觉,因为每天都要面对第二天可能狂跌10%、20%的局面）,但巴菲特却在大笔买进、大笔投资,这给人感觉也非常奇怪。我觉得巴菲特在金融海啸中的惊艳表现,至少给我们三个启示:

　　其一,他给我们认识金融海啸一个很好的视角,告诉大家不要恐慌。从巴菲特过去五十年的投资情况来看,基本上都是胜利方。巴菲特在目前状况下大幅投资就是告诉大家金融海啸最终会过去的,海啸过后的世界经济、美国经济仍然将保持较好的增长势头。

第二个启示就是,无论什么时候都不应该满仓。巴菲特这几年的浮存金始终保持在400亿、500亿的规模,他做到了攻守平衡。但我们很多投资者一下就满仓了,但这个时候满仓,用巴菲特的话讲就是在裸泳,潮水一退下来你的风险就出来了。所以,巴菲特的整个投资过程告诉我们,一定要控制风险。只有控制了投资风险,才可以在市场出现系统性风险的时候,你还有资金去买进。

　　第三个启示是在恐慌中大笔买进。这已经是操作层面了,在大家非常恐慌的时候他却大笔买进。我们再看看现在中国的情况,中投公司在黑石上亏了50%-70%,平安在富通上亏了70%-80%。这样的情况之后,整个中国,上至中投公司,下到上市公司都吓傻了,都不敢动了;并且我们看到学界的观点基本上认为中国不要动,因为你不了解情况。但我们认为,如果这样,中国可能正在丧失一次非常好的进入欧美成熟金融市场、实施金融超越的一个机会。整个国际局势变化跟赛车一样,别人的赛车坏了,你这个时候不加码上去就失去了一次超越机会。

　　股神巴菲特在金融海啸中大举买入的行为,给了我们鲜明的启示:在市场恐慌中要敢于大笔买进。