Stocks are simple. All you do is buy shares in a great business for less than the business is intrinsically worth, with management of the highest integrity and ability. Then you own those shares forever. I will tell you how to become rich. Close the doors. Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful.

February 09, 2008

8次衰退,大約平均持續約8個月時間,特點在:股巿見頂後10個月,美國經濟便出現衰退.股巿約調整26%見底,當中約需3季時間完成

看看戰後美國經歷過8次的衰退期,箇中復蘇的周期循環過程,相信有助啟發投資者去思考,以期洞悉2008與2009年投資前景。
自1950年起的8次衰退,大約平均持續約8個月時間,特點在:股巿見頂後10個月,美國經濟便出現衰退;企業盈利增長下降,經濟放緩;股巿約調整26%見底,當中約需3季時間完成。衰退結束時,股價會有20%升幅。在過往7次衰退期,每當經濟出現最壞最黑暗時刻,則是股巿回升的開始。
回顧當前美股表現,標普500指數已下跌了21%,跌巿是由去年7月開始,假設經濟衰退於今年1月降臨,股市料仍有5%調整幅度,曙光便會在夏季出現。
不過,要股巿見底,先決條件是經濟何時見底?一般分析家估計要界定美國正式步入衰退,最可能時間是今年第三季,到時候將出現連續2季經濟負增長,但美股巿料會搶先在經濟見底前而反彈。
由於美國政府正推行連串減息財策,均是整體性有效地剖析經濟復蘇方案,配合上述走勢分析,美國股巿會在夏初應該出現較大規模見底回升走勢。
另一方面,傳統智慧衡量股市見底抵買的標準,通常會用10年長債孳息率與股票收息率比較。現時,標普500指數較長債息率高出2.8點子,若比較第四季實際盈利,因股價急跌,股息率較長債更高出100點子;美股偏低而極具吸引力,乃是自1960年以來,股票較債券更具投資價值。
股巿年鑑有明證,當經濟步入衰退前,股價大幅偏低,往往是下次升浪的良好指標。吸引價值算法是,高出每100基點股息率,會抵銷股巿跌幅3%;換句話說,當前股巿調整幅度,會低於巿場所估計20%。預期衰退中,股巿仍有再下跌風險;在夏初,金融與消費類股份料會最率先見底回升。
回顧今次美國經濟衰退,其實與美國人消費借貸過度有關。資料顯示,美國人最近10年的消費額,比之前10年高出八成,假如他們維持1997之前10年的消費水平,美國人債務可減少3萬億美元。面對如此龐大債務,令到銀行在借貸給消費者上愈趨謹慎,信貸會逐漸收緊,最後便構成經濟危機。
http://finet.hk/mainsite/newscenter_story.php?news=FINETHKHOT&ncode=328754

No comments:

Blog Archive