滚雪球

价值投资者和成长性股票是不搭界的。巴菲特曾说过，买入一只股票应该做好永远持有的准备，但实际上他是近些年才这么说的。在他年轻时候，他做股票也是比较激进的，买卖比较频繁。和其他价值投资者一样，巴菲特也没有预测到此次金融危机。

　　我认为价值投资的根本点是买入低于内在价值的股票，卖出高于内在价值的股票，而不是持有股票去等待，因为早晚有一天股市会暴跌，投资者不能一直拿着股票直到金融海啸爆发。如果股票的内在价值超过价值就要果断卖出。

　　另外，所有的投资经理，包括巴菲特都存在一个问题，就是过去10年中，可以用来投资的钱实在太多了，这使他们想一直持有股票。而那些手中钱不多的fund经理，会想办法把投资组合中价值高估的股票卖出，买入价值低估的股票。

最近中国资本市场发生了一件比较有名的事情：知名投资人赵丹阳花费巨资和巴菲特共进午餐，有市场传言称巴菲特先生给了赵先生了7句投资箴言。

　　对此，施罗德表示，她要花些心思才能猜测出巴菲特会给出什么建议。据她所知，对于这样的商业性午餐，巴菲特都会花数个小时来准备，但很明显巴菲 特并没有什么赚钱秘技没有说出来，他是非常坦诚的人。《滚雪球》一书中已经把他的投资方法全都写出来了，包括以下几点投资原则。

①定下的规定不随便偏离。巴菲特给自己定的规矩一定严格遵守，比如他给自己定下的价值投资方法是不会有例外的，不会研究股票时发现这只股票本不适合价值投资，但这次搞个例外。

　　② 投入大量精力对相关企业的历史和财务状况进行研究。

　　③ 在考虑投资时，如果这个想法让你很兴奋，那么这个想法很可能是错误的。

　　④最赚钱的行业多是垄断或近乎垄断的企业，但是这样的企业往往很难持续。就比如美国的报纸一样，它们的垄断地位并不能永远持续，因此你应该知道他们的价值会随着时间的流逝而不断下跌。

　　⑤有两种公司需要特别注意。一种公司是创意性公司，它们比较难被效仿，盈利能力就很强。比如微软就是这样的企业，其他公司很难效仿它；巴菲特有一个GEICO保险公司，它的成本非常低，别人很难效仿；迪士尼也是如此。

　　另一种是存在的时间越长，获得更高效益就越难的公司，比如餐馆行业，百货商店、好莱坞的电影等存在越长，越难有效益，消费者喜欢新的口味、新的时尚等，这样的公司应该引起投资者的警惕。

　　⑥那些为了赚钱而需要不断追加现金的企业是最差的企业。最好的则是投资一次就可以持续盈利的公司，比如GEICO公司，一次性投入后就可以持续不断地赚钱；而百货公司则需要隔几年就重新装修一次吸引顾客，才能和新进入者竞争。

　　⑦ 如果一个企业在一处犯错，在其他方面也会犯错，“一次不忠百次不用”，只有在各个方面都不犯错，才是好公司。

素描巴菲特

　　实际上巴菲特是非常强硬、专注的。

　　他能记住十几年前一笔交易的细节，他注意力非常集中，做事极其专注。

　　他会不露痕迹地在不同时间问你同样的问题，以观察你的答案是否前后一致，是不是个值得信任的人。

　　他是个热爱学习的人，每天都要阅读5种以上的报纸。

　　他另外一个投注巨大精力学习的内容，就是数千家上市公司的业绩情况。