Stocks are simple. All you do is buy shares in a great business for less than the business is intrinsically worth, with management of the highest integrity and ability. Then you own those shares forever. I will tell you how to become rich. Close the doors. Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful.

January 18, 2010

国寿、平安、太保的实际市盈率(P/EVE)分别为19.1倍、12.9倍、16.7倍

http://insurance.hexun.com/2010-01-18/122392708.html
王小罡指出,保险公司(主要指寿险公司)的内含价值(EV)相当于其他行业公司的净资产,保险公司的内含价值收益(即内含价值的实际增长,或 EVE,EV Earning)则相当于其他行业公司的净利润。因此,保险公司的实际市净率为P/EV,实际市盈率为P/EVE,实际净资产收益率为EVE/EV。

  李双武表示,市场经常只看一个公司的市盈率、市净率,而这不是判断保险股是否具有投资价值的主要因素。保险公司的特点是看其内含价值,比如说太保,按12%的折现率,意味着中国太保的净资产,每年是按12%的内含价值增速往上涨的,也就是说在内含价值以下买中国太保,内含价值每年都会有12%的增长。

  以市盈率来看,国寿、平安最近分别为50倍、46倍,太保则高达138倍。王小罡指出,从内含价值的角度看,2009年平安的内含价值为20元 /股,国寿和太保均在11元/股左右;而从内含价值收益角度看,国寿、平安、太保分别为1.56元/股、4.01元/股、1.51元/股。由此得出国寿、平安、太保的实际市盈率(P/EVE)分别为19.1倍、12.9倍、16.7倍。

  王小罡表示,从这些数字可以看到,三大保险股的估值都比较低,特别是平安,2009年不到13倍,2010年预测值不到11倍。A股市场上平安现在每股50多块钱,对比其他两家保险公司,性价比更高、成长性也较好的平安其实已经相当便宜,很适合长期持有。

  在王小罡看来,三大保险股H股股价高于A股的现象在2010年还会持续,而且将来会持续多长时间,并不好判断。

No comments: