刘明康: 全球经济2010年复苏的可能性很小

银监会主席刘明康11日表示：“全球经济2010年复苏的可能性很小，中国经济仍面临诸多挑战。货币政策应注重防资产泡沫。”这让市场人士感觉流动性充沛的现状可能会发生改变，而流动性充沛是本轮涨势的推动力之一。

我们在这里看到的是中国的GDP增长率,从2008年的9%,下降到本季度的6.1%,今年全年可能达到6.54%,如果与前些年的增长率相比,我们可以看到这个增长率已经大大下滑,PPI和CPI指数以及原材料价格指数都处于大幅度下降的趋势,同时工商业的业绩也在下滑。与此同时,就业压力加大,劳动力的供应过渡增加,我们有2400万人待业,这是一个巨大的挑战。谈到全球国际以及经济问题,我在这里需要强调三点,第一点衰退是全球性的,中国和印度作为世界经济增长最快的国家,都经历了经济增长的下滑,全球化遍布世界各地,任何一个国家都不能免于全球化的影响。第二,我们什么时候可以见到曙光,我们为了建立一个稳定的基础,美国仍然需要做得好,美国需要有效地解决有毒资产的问题,需要剥离有毒资产。第二全世界尤其是美国,要稳定采购经理人指数以便增加投资的激励。第三,由于趋杠杆化,2010年复苏的可能性存在,但是很小,而全球失业率将继续上升,有些人感到高兴,他们看到了积极的迹象,但是我们要非常谨慎,非常小心,作为一个经济学家,作为一个金融家,我们应当看到背后的东西,BDI指数,最近反弹到这样的水平,但是这是一种短期的行为,到明年的时候,很可能这样一个指数处于非常波动的状况。我们可以看到中国小汽车市场的复苏是个钢铁生产复苏的主要驱动因素,但是这是不是可持续性的,这是一个问号, 如果大家到北京大街上看一看,如果大家站在人行道上,在高峰期,我们的汽车一辆按一辆,我们根本不可能像现在一样这么快地发展小汽车,铁矿石的进口以及原料的进口都有很大的不确定性。还有石油的储备以及国际热钱纷纷流入这些领域,这是我们每天经历的事情。如果看一看积极信号的背后,我们应当看到这些挑战。我们看看积极变化是真的还是临时的变化,是可持续性的变化还是短期的变化,我们应当问一问,我们应当更加有清醒的头脑。



经济：预计仍在2010年见底
　　《大众证券报》：你曾经警告，金融危机第二波将来临。但是，经济数据已现暖意，有人甚至认为经济已开始了V型反转，你是否还坚持认为2010年金融危机才能见底？
　　谢国忠：是的。现在看到的数据反弹，主要是一些生产性的数字，最终需求方面，比如零售、就业方面的数据还没有看到明显好转或反弹的迹象，最近出来的美国服务业的数据还是下降的，比大家预想的要差。预计2010年经济才会见底。
　　《大众证券报》：美欧加印钞票，大宗商品价格飙升，全球股市也都在涨。你认为这是经济走出通缩，还是通胀已经逼近？
　　谢国忠：是对通胀的恐惧，对美元贬值的恐惧。投资者不想持有美元，而是换成了资产。在这一波上涨过程中，美元跌了10%，美国国债利息也是从3%涨到3.6%，大涨了20%，这是以往从来没有过的。
　　《大众证券报》：你近日说，世界经济进入滞涨时代。可是，现在国内CPI、PPI还是负数。应该如何来理解？
　　谢国忠：这是和去年同期相比的，那时候，原油价格还是处在相当高的高位。环比是上升的。我们关注的主要是现在的走势，而不是去年的，现在的走势已经是上升的趋势了。
　　《大众证券报》：你最近建议中国卖掉美国国债，转投美国股票。你这个建议是因为看好美国经济的复苏前景吗？
　　谢国忠：现在晚了。我原来写文章的时候，认为市净率在1.5倍以下是可以换的，但现在高了，不行了。
　　行业：二三年内看好黄金(210,-4.70,-2.19%)石油
　　《大众证券报》：目前房地产市场好像已经度过最困难的时期，北京、深圳、上海等一线城市的房价都在上涨，你对房地产业是什么判断？能投资房产股吗？
　　谢国忠：对通胀的恐惧是房价上涨的驱动力量之一。还有：原来有七八个月房市销售非常低迷，积累了一部分刚性需求，再加上按揭利率下降，房价也有所下降，引发了需求释放。中国的房子永远是过剩的，现在就有20多亿平方米的土地将要造房，但是统计数字却是永远搞不清楚的。因为地方政府要搞土地财政，领导人几年也要更换，所以他们的利益链就是“卖地——搞建设——提升GDP——出政绩 ——升官走人”。房产股现在的风险要大于收益。
　　《大众证券报》：新能源行业今年受到全世界热捧，你认为是一种炒作，还是真能带来第四次产业革命？
　　谢国忠：现在主要还是靠财政补贴。过去的产业革命是不需要国家补贴的，而且竞争力上升得非常快，还能产生巨大效益。当然，也许这个产业以后会独立走出来，但是现在还看不出来，还只是在用国家的钱、别人的钱来玩。无论太阳能，还是风能发电，都不稳定，对电网的要求极高，只能算是“缝隙产品”。一二年内我对这个行业不看好。
　　《大众证券报》：在金融危机爆发后，你一直看好黄金。目前，市场上有一种乐观的看法，认为未来黄金能涨到2000美元/盎司，你是否同意这种观点？
　　谢国忠：长远来看，在二三年内黄金涨到2000美元/盎司是有可能的，我还是比较看好黄金、石油的，因为有通胀、央行货币发放太多的因素。这是一个趋势，但是不会一路涨到底，在这个过程中会有反复，所以，短线来说，涨得太多了就不能再追了。看好一个品种，都是在一个大回调以后再去买，风险比较低。涨得比较快就说明有热钱在流入，有流入就会有流出，就容易导致短线亏损。
　　股市：通胀损失要远小于持股
　　《大众证券报》：2008年你也曾经坚定看空经济和股市，后来的确得到了市场验证，为什么你的观点总是在市场疯狂之后才会得到验证？
　　谢国忠：人性是很难改变的。人有理性、非理性的一面，会有一个群体效应，非理性的传递和感冒非常类似，有一个拐点的，过了那个拐点后，会突然间爆发出来，然后，才会慢慢消退下去。
　　《大众证券报》：今年以来A股市场一路走牛，您觉得这是一轮牛市，还是熊市中的反弹？现在还会涨吗？
　　谢国忠：在央行放钱，在通胀来临之前，大家会有炒作的机会，但是通胀来了以后就结束了。现在已经开始有通胀迹象了，央行也有收紧银根的迹象。四五月份信贷规模就出现了下降，下面可能还有加息。虽然央行没有把钱收回去，但是依靠流动性支撑的股市在后续资金大幅萎缩的情况下，很难再有大的上涨动力。1600多点时，我写文章说有价值，如今价格涨高了，已不安全了。现在买资产其实是在往陷阱里跳。
　　《大众证券报》：今年的A股市场上，中小盘股先出现一波大行情，其后有色煤炭跟进，本周银行地产等大盘蓝筹股又出现上涨。你认为这是炒作，还是市场内在的规律使然？
　　谢国忠：国内和国外的股市是不一样的。国外的股市，一般是大盘蓝筹股先涨，然后是低质量的小股票跟涨，而且市值小的公司股票价格也要比大市值股票有一个价格上的折让。而国内是倒过来的。主要是因为国内有些做庄的人希望股票涨得快一些，而大盘股不好操纵，所以，都喜欢炒小盘股。他们不是从价值投资的角度来考虑问题，而是从博弈的角度，这是很不正常的。
　　《大众证券报》：下一步，如果还有机会的话，主要是中小盘股，还是大盘股？应该采取什么策略？
　　谢国忠：现在的估值都很高了，有些股票已经翻番了，甚至涨了几倍了，大盘股的价格也不低了，看一下A/H股的比价就知道了。也许有人要问，不买股票我干吗？你为什么要干吗？巴菲特为了等到股市泡沫破灭，持有现金等了好多年，那么多人给他压力，他都顶住了。
　　如果持有现金，损失一年的通胀率，也就是5%左右，但是如果买入已经翻番的股票，跌下来的损失就要大多了，因此，要两面比一比，哪个更划算。一般追买的心态都是要亏钱的，好像这班车要是不跳上去就没机会了？但事实上，永远有下一次机会。