如何成為偉大的投資者

Acutally, the best time to buy is when everyone else is selling.

前不久網上流傳一篇文章《如何成為偉大的投資者》，作者馬克•塞勒斯認為，“至少有7個特質是偉大投資者的共同特徵，是真正的優勢資源，而且是你一旦成年就再無法獲得的。事實上，其中幾個特質甚至絲毫沒有學習的可能，你必須天生具備，若無就此生難尋。”　　　　第一個特質是，在他人恐慌時果斷買入股票、而在他人盲目樂觀時賣掉股票的能力。　　第二個特質是，偉大投資者是那種極度著迷於此遊戲，並有極強獲勝欲的人。　　第三個特質是，從過去所犯錯誤中吸取教訓的強烈意願。　　第四個特質是，基於常識的與生俱來的風險嗅覺。　　第五個特質是，偉大的投資家都對於他們自己的想法懷有絕對的信心，即使是在面對批評的時候。　　第六個特質是，左右腦都很好用，而不僅僅是開動左腦（左腦擅長數學和組織）。　　第七個特質是，在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。　　　　馬克•塞勒斯強調，“最後、最重要的，同時也是最少見的一項特質，對於大多數人而言幾乎是不可能做到的。當股票開始下跌，人們很難堅持承受損失而不拋出股票。市場整體下降時，人們很難決定買進更多股票以使成本攤薄，甚至很難決定將錢再投入股票中。人們不喜歡承受暫時性的痛苦，即便從長遠來看會有更好的收益。很少有投資家能應對高回報率所必須經歷的短期波動。他們將短期波動等同於風險。這是極不理性的。風險意味著你若押錯了寶，就得賠錢。而相對短時期內的上下波動並不等於損失，因此也不是風險，除非你在市場跌到谷底時陷入恐慌，被損失嚇得大亂陣腳。但是多數人不會以這種方式看問題，他們的大腦不容許他們這麼想。恐慌本能會入侵，然後切斷正常思考的能力。”　　　　我們來看巴菲特怎樣建立部位：1970年到1972美國股市大漲三年，之前清盤的巴菲特不為所動，眼看著大盤漲了40%；1973年和1974年股市暴跌40%之後，他才進場，買了華盛頓郵報；1987年10月19日星期一，美國股市崩盤，次年巴菲特開始買入可口可樂；1999年網路股時代，巴菲特只賺了0.5%，大大落後於大盤21%的漲幅，結果三年大盤跌了一半，巴菲特還賺了10%；2003年中國股市走熊，巴菲特以1元多港幣買入中石油，2007年以12元多港幣賣出；如今次貸危機。年報顯示，巴菲特再次大跌大買，在2007年買入了160多億美元的股票，增幅近70%以上。　　　　建立部位，是投資迴圈的第一步，好比是播種，一年四季在於春，不能錯了時節。建立部位的春天，就是下跌過程中的黑暗時分，因為風險在下跌過程中釋放，風險在上漲過程中凝聚，為何要把部位建立在風險凝聚中呢？上漲過程是一個收穫的季節，不是播種的季節。　　　　在黑暗的時候建立部位，是“痛苦”的，股價還可能會跌，但相比其他人在幸福時節所建的部位，要便宜很多了。許多人不願意承受“痛苦”，喜歡在上漲過程中建倉，由於缺失“痛苦”的體驗，他們不懂得幸福時節的來之不易，不懂得回檔的“痛苦”是小菜一碟，不斷地丟失部位，不斷的追漲建立，結果成本遠遠高於那些早先願意承受“痛苦”的人所建的部位，最後嘗到的“痛苦”才是真正的：叫做反了。　　　　熊市是漫長的，建立部位也應該是一個漫長的過程，要極度耐心，分批進行，直到牛市來臨。先苦後甜，是一個順序，道理誰都懂，人性卻難移。