曹仁超:经过2009年的上上下下，到2010年经济方向清晰的时候，内地的牛市就会重临的

曹仁超： 在整个资本市场发展，内地跟西方国家尤其以美国为首，两个是刚刚相反的，美国资本市场的发展就是他们本身的收入是无法应付开支的，可以说入不敷支，如何让入不敷支的情况让人们继续消费呢？就令房地产拼命的上升，当资产价格上升的时候，他们就拼命的消费。但是入不敷支的问题，是长期存在的。所以，当房地产泡沫爆破之后，现在大家都知道出现了所谓的次按风暴，然后就是雷曼事件，发展成为金融海啸。

因为美国的资本市场是消费过度而回落的，是挺令人担心的市场。凡是消费过度回落的股票市场是很难回升的。中国就刚刚相反，中国是储蓄太多，储蓄百分比有36%，就是每赚100元有36可以存下来，所以中国人越来越有钱，但是可以投资的项目部多。

举一个简单的例子，在美国可以投资外币、债券市场、衍生产品，内地在这方面的发展都不大。内地的资金最先涌入房地产市场，当房地产价格上升的时候加上股改成功，就引发了2006年A股牛市的狂潮，在2006年—2007年A股的平均PE从15倍炒到75倍，以全世界任何地方的水平来看，75倍的PE都是不正常的。

大家也经历了2007年10月开始A股的熊市，到目前为止已经跌到15倍，如果用新兴市场的PE看，A股市场也开始进入了合理水平。因为中国有没有过度消费，只是因为没有出路，资金全涌去股票市场，造成一个狂潮，长远来看，只要给他一点时间休息一下，我相信中国很容易有另一个牛市出现。

曹先生您对中国A股未来的走势有什么看法？

曹仁超： 相信经历了超级熊市之后，有机会在2008年10月、11月之间见底了，因为2009年世界经济不景气，所以A股市场暂时没资格出现牛市的。我自己相信，最大可能性在2009年是出现上下市。比如说沪深指数在1600点—2100点之间上下，等候世界经济好的时候，中国才会出现牛市。

情况就好象香港一样，1982年跌完之后，因为主权问题没有清晰，所以1983年、1984年是无法出现牛市，直到1984年7月份中英联合宣明，令到香港的前景清晰了，香港就出现牛市了。我相信。经过2009年的上上下下，到2010年经济方向清晰的时候，内地的牛市就会重临的。